20170109-东北证券-食品饮料行业动态报告_2017年继续看好中高端白酒企业_11页_1mb

食品饮料行业动态报告总结

核心内容

本报告发布于2017年1月9日，主要聚焦食品饮料行业动态，重点分析白酒、乳制品及调味品等子行业表现，并对部分重点公司进行盈利预测与估值分析，同时提示相关风险因素。

主要观点

• 白酒行业：一线白酒市场价格在春节临近之际继续上行，茅台一批价在上海地区已达到1150元/瓶，五粮液一批价在740—750元/瓶，实现顺价销售。自去年12月以来，泸州老窖、西凤、汾酒等酒企已相继上调出厂价格，预计后续将有更多酒企跟进，推动中高端白酒价格带上移。2017年，报告继续看好中高端白酒企业，建议关注贵州茅台、五粮液、沱牌舍得等公司。

• 乳制品行业：配方奶粉注册制即将实施，行业分化将在上半年显现，贝因美作为唯一主营婴童食品的A股上市公司，凭借强大的渠道优势、产品品质及线上业务进展，有望在注册制时代占据市场空间。报告推荐关注贝因美。

• 食品饮料板块整体表现：本周食品饮料板块上涨2.25%，高于上证综指与沪深300指数。白酒涨幅最大，达3.79%，而肉制品小幅下跌1.84%。

关键信息

市场回顾

• 指数表现：

  • 上证综指上涨1.63%
  • 沪深300上涨1.14%
  • 食品饮料板块上涨2.25%

• 子行业表现：

  • 白酒：+3.79%
  • 啤酒：+2.03%
  • 其他酒类：+2.08%
  • 软饮料：+2.26%
  • 葡萄酒：+0.52%
  • 黄酒：+3.61%
  • 肉制品：-1.84%
  • 调味发酵品：+1.97%
  • 乳品：+0.45%
  • 食品综合：+0.13%

• 个股表现：

  • 涨幅前五名：元祖股份（+46.44%）、珠江啤酒（+20.08%）、金枫酒业（+6.91%）、深深宝A（+6.05%）、伊力特（+5.45%）
  • 跌幅前五名：桂发祥（-8.93%）、三全食品（-8.03%）、来伊份（-7.16%）、海欣食品（-6.14%）、*ST皇台（-6.12%）

数据跟踪

• 白酒价格：

  • 1号店：飞天茅台1199元、五粮液829元、洋河梦之蓝458元、剑南春339元、水井坊469元
  • 京东商城：飞天茅台1259元、五粮液829元、洋河梦之蓝459元、剑南春349元、水井坊459元
  • 茅台终端价略有上涨，其余中高端白酒价格总体平稳

• 奶价：

  • 生鲜乳主产区平均价为3.53元/千克，同比下降0.3%

• 猪价：

  • 活猪价格同比上涨5.19%，环比上涨0.74%，为17.64元/千克
  • 仔猪价格同比上涨30.9%，为39.19元/千克
  • 猪肉价格同比上涨5.75%，为28.33元/千克

行业要闻

• 五粮液在经销商沟通座谈会上强调一批价按739元以上销售，目标价为799元
• 蒙牛乳业拟收购现代牧业16.7%股份，交易总金额约18.73亿港元
• 中澳自贸协定推进，部分自澳进口产品的关税将降低
• 贝因美、好想你、中炬高新、洽洽食品、海天味业、沱牌舍得、桃李面包等公司表现突出，均获得“买入”或“增持”评级

重点公司盈利预测与估值

投资评级

风险提示

• 宏观经济下行
• 食品安全事件

公司公告

• 好想你：变更经营范围并完成工商变更
• 得利斯：收到深交所处分决定
• 惠泉啤酒：调整高级管理人员
• 西部创业：获得政府补贴
• 三全食品：收到增值税退税
• 珠江啤酒：非公开发行股票获批
• 千禾味业：调整现金管理额度
• 同济堂：审议通过相关协议

大事提醒

• 科迪乳业：召开股东大会
• 桃李面包：召开股东大会及互联网投票
• 广弘控股、双塔食品、梅花生物、威龙股份、梅花健康、洽洽食品、惠泉啤酒等公司也将召开股东大会或进行股权登记

总结

报告整体对食品饮料行业持积极态度，认为白酒价格上行趋势明显，乳制品行业将因注册制而分化，建议关注具备优势的企业如贵州茅台、五粮液、贝因美等。同时，部分公司如中炬高新、桃李面包等因业绩增长或估值优势获得“买入”或“增持”评级。行业整体估值处于历史低位，但部分子行业如白酒估值溢价率较高。报告提示宏观经济下行和食品安全事件为主要风险因素。