20170109-华融证券-食品饮料行业周报_13页_1mb

食品饮料行业周报总结（2017.01.02-2017.01.08）

核心内容概述

本周食品饮料行业整体表现优于沪深300指数，涨幅达2.25%。子行业中，白酒板块涨幅最大，达到3.79%，黄酒板块紧随其后，涨幅为3.61%。而肉制品板块则出现回调，跌幅为1.84%。整体来看，行业估值有所上升，但仍具备一定的配置价值。

主要观点

• 市场表现：食品饮料板块本周表现强劲，尤其在白酒和黄酒细分领域表现突出，反映出市场对高端酒类产品的持续关注。
• 估值分析：截至周五，食品饮料行业PE为29.79倍，高于沪深两市的21.76倍，但部分子行业如乳制品PE较低，显示出结构性机会。
• 行业数据：猪肉价格略有上升，猪粮比价维持高位，显示生猪养殖行业仍处于盈利周期。生鲜乳均价略有上涨，牛奶和酸奶零售价企稳回暖，表明乳制品市场逐步恢复。
• 黄酒行业动态：会稽山以1.61亿元收购塔牌14.78%股权，成为第二大股东，推动黄酒行业整合。但该股权利润仅可并入报表，对业绩提升有限。
• 食品安全监管：食药监总局将农药、兽药残留和重金属超标作为2017年食品安全抽检重点，尤其关注校园周边、城乡结合部等区域。
• 粮食收购情况：2016年全国粮食企业共收购粮食9200亿斤，政策性粮油销售同比增长216%，显示粮食市场稳定运行。
• 投资建议：当前市场情绪回暖，食品饮料板块具备估值优势，建议关注业绩稳定的“白马”股和安全边际较高的成长股。

关键信息汇总

一、行情回顾

• 行业整体：本周上涨2.25%，优于沪深300指数（1.14%）。
• 子行业表现：
  • 白酒：3.79%
  • 黄酒：3.61%
  • 啤酒：2.03%
  • 软饮料：2.26%
  • 其他酒类：2.08%
  • 调味发酵品：1.97%
  • 乳品：0.45%
  • 肉制品：-1.84%
• 重点关注公司：
  • 贵州茅台：4.97%
  • 深深宝A：6.05%
  • 中炬高新：1.78%
  • 洽洽食品：1.99%
  • 白酒板块整体强势，部分成长股回调后安全边际提升。

二、板块估值

• 食品饮料行业PE：29.79倍（较上周上升）
• 沪深两市PE：21.76倍
• 细分子行业PE：
  • 饮料制造：30.52倍
  • 食品加工：28.59倍
  • 乳制品：23.48倍（最低）
  • 肉制品：24倍
  • 白酒：26.21倍
• 估值优势明显，具备中期配置价值。

三、行业重点高频数据跟踪

• 白酒价格：
  • 飞天茅台：一号店价格未变，京东价格上调至1259元。
  • 五粮液、洋河梦之蓝、水井等高端白酒价格稳定。
• 猪肉价格：
  • 全国平均批发价23.98元/公斤，较前一周上升。
  • 猪粮比价为11.78，显示生猪养殖盈利良好。
• 乳制品价格：
  • 生鲜乳均价3.53元/公斤（12月28日），环比上涨0.3%。
  • 牛奶零售价11.31元/公斤，酸奶零售价14.09元/公斤，跌势企稳。
• 婴幼儿奶粉：
  • 国产婴幼儿奶粉零售价167.36元/公斤，中老年奶粉93.53元/公斤。

四、公司及行业要闻

• 粮食收购：2016年全国粮食企业共收购粮食9200亿斤，政策性粮油销售同比增长216%。
• 食品安全监管：2017年食药监总局将农药、兽药残留及重金属超标作为抽检重点，加强校园周边和“小餐饮”等领域的监管。
• 黄酒行业整合：会稽山收购塔牌14.78%股权，推动黄酒行业集中度提升，但对业绩提升有限。
• 黄酒行业现状：黄酒市场高度分散，产品以中低端为主，需推动产品升级、品牌推广和现代企业制度建设。

投资建议

• 市场情绪：近期市场情绪回暖，食品饮料板块相对收益显著。
• 板块配置：白酒板块仍具强势，部分成长股回调后具备较高的安全边际，中期配置价值凸显。
• 重点推荐：
  • 业绩稳定的“白马”品种
  • 具有较高安全边际的成长股
• 投资评级定义：
  • 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在15%以上
  • 推荐：预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在5%到15%
  • 中性：预期未来6个月内股价相对市场基准指数变动在-5%到5%
  • 卖出：预期未来6个月内股价相对市场基准指数跌幅在15%以上
• 行业评级：
  • 看好：预期未来6个月内行业指数优于市场指数5%以上
  • 中性：预期未来6个月内行业指数相对市场指数持平
  • 看淡：预期未来6个月内行业指数弱于市场指数5%以上

分析师信息

• 分析师：付学军
• 执业证书号：S1490514020001
• 联系方式：
  • 电话：010-85556182
  • 邮箱：fuxuejun@hrsec.com.cn

附：图表目录

• 图表1：各板块相对表现（%）
• 图表2：食品饮料细分子行业相对表现（%）
• 图表3：重点关注公司表现（%）
• 图表4：食品饮料行业和大盘PE对比
• 图表5：食品加工&饮料制造与大盘PE对比
• 图表6：食品饮料细分子行业PE比较（TTM）
• 图表7：主要款白酒一号店价格（周）（元）
• 图表8：主要款白酒京东价格（周）（元）
• 图表9：主产区生鲜乳均价（周）（元/公斤）
• 图表10：国产品牌婴幼儿奶粉零售价（元/公斤）
• 图表11：猪肉平均批发价（全国）（元/公斤）
• 图表12：猪粮比价
• 图表13：零售价：牛奶（元/公斤）
• 图表14：零售价：酸奶（元/公斤）