电力设备及新能源行业：锂电行业2024年报综述——产业链扩张放缓，关注电池环节与新技术需求_17页_1mb

2024年锂电行业年报综述：产业链扩张放缓，关注电池环节与新技术需求
2025年5月26日

需求端分析
动力电池与储能需求持续增长，但价格下行导致整体营收承压。全球新能源车销量达18862万辆，同比增长248%，其中中国销量12851万辆，增长361%，渗透率升至47%。国内新能源车销量在2024年9月后单月渗透率持续高于45%，四季度增速达431%。分动力类型看，插混车型销量占比提升至39.9%，纯电车型带电量增至571kWh/车。出口方面，新能源车出口量1275万辆，增速低于燃油车，渗透率由2023年的30.8%降至21.8%。

储能电池领域，全球锂电储能累计装机功率达1613GW，占比98%，增速823%，占全球电化学储能43%。中国市场锂电储能装机功率760GW，增速1265%，新增装机425GW，增速远超海外市场（263%）。全球储能电池出货量301GWh，同比增长627%，中国占全球出货量50.8%。

业绩回顾
2024年锂电行业整体营收下滑，利润向下游集中。主材环节（正极、负极、电解液、隔膜）均出现营收与利润双降，其中正极营收2481亿元，同比-21%，归母净利润5519亿元，同比-22%；负极营收451亿元，同比-3%，归母净利润1981亿元，同比-44%；电解液营收613亿元，同比-1%，归母净利润1171亿元，同比-74%；隔膜营收377亿元，同比-8%，归母净利润699亿元，同比-87%。铜箔与结构件营收微增，铜箔增速27%，结构件增速17%。电池环节营收6203亿元，同比-6%，但归母净利润589亿元，同比+12%。宁德时代归母净利润达507亿元，占行业利润总额的65%。

利润率方面，多数细分行业毛利率维持稳定，但隔膜因竞争加剧毛利率降至15.27%。正极、电解液等上游环节利润空间受压缩，头部企业通过降本增效保持盈利，而尾部企业面临价格战与亏损压力。

投资建议
行业整体盈利下滑背景下，建议关注下游龙头企业：宁德时代与国轩高科凭借规模效应与技术优势，有望持续增长；中游导电剂（如天奈科技）受益于固态电池技术推广，未来需求或提升。

风险提示

1. 下游需求不及预期：全球电动化节奏或放缓，影响装机量与价格。
2. 技术迭代风险：固态电池、钠离子电池等新技术商业化进程或超预期。
3. 行业竞争加剧：产能过剩导致价格战，中小企业生产压力加大。

产业链趋势
中游环节产能扩张放缓，2024年在建工程增速与资本开支同比减少。正极、导电剂合同负债增长反映下游需求支撑。随着行业集中度提升，头部企业议价能力增强，利润分配向下游倾斜。预计2025年底磷酸铁锂价格可能回升至4万元/吨以上，湿法隔膜价格进一步压缩，市场向TOP5企业集中。

关键数据

• 全球动力电池装机量8944GWh，中国占比5485GWh（61.3%）。
• 负极材料头部企业产能利用率超90%，而尾部企业不足60%。
• 2024年锂电行业总产值20962亿元，同比-34.9%。
• 电解液行业利润空间压缩，头部企业通过技术储备提升竞争力。

总结
2024年锂电行业需求端保持韧性，但价格下行及产能过剩导致整体业绩承压。电池环节成为利润主要来源，宁德时代等龙头企业表现优于行业。中游环节（正极、负极、电解液、隔膜）面临利润压缩与出清压力，但头部企业通过技术升级与成本优化维持盈利。未来需关注固态电池、钠离子电池等新技术推动中游环节价值重估，同时行业集中度提升可能改善竞争格局。