20221105-华安证券-电力设备行业周报_锂资源战略地位凸显_看好电池及新技术环节_30页_1mb

锂资源战略地位凸显，看好电池及新技术环节

核心内容概述

本报告分析了锂电行业的整体趋势及投资机会，指出锂资源的战略地位日益凸显，同时看好电池及新技术环节的发展前景。报告指出，新能源汽车行业的持续增长和锂价的高位运行，推动了锂电产业链整体向好发展。

主要观点

• 行业景气度持续向上：10月国内新能源车销量表现强劲，尤其是比亚迪销量21.78万辆，超市场预期。预计全年销量或超过650万辆，行业持续增长。
• 锂电板块触底反弹：本周锂电板块上涨13.91%，估值处于历史底部，悲观情绪逐步消化。推荐关注电池环节及新技术方向，如4680、钠电、锰铁锂、PET等。
• 锂资源开发难度加大，本土资源战略地位凸显：加拿大政府要求中矿资源、藏格矿业、盛新锂能等企业撤资锂矿项目，增加了中国企业在海外锂资源获取的不确定性，从而凸显本土锂资源的重要性。
• 碳酸锂价格持续上行：本周碳酸锂价格接近60万元/吨，价格高位持续，短期无快速释放增量，下游需求强劲，相关企业业绩增长且估值较低。
• 投资主线建议：
  1. 电池厂环节：宁德时代、亿纬锂能、国轩高科等，受益于成本压力缓解和毛利率回升。
  2. 锂资源公司：科达制造、天齐锂业、融捷股份、盛新锂能等，受益于锂资源稀缺性和高景气度。
  3. 中游材料及新技术：恩捷股份、璞泰来、德方纳米、当升科技等，具备技术壁垒和成本优势。

关键信息

• 锂资源开发受阻：加拿大政府要求中国企业在海外锂资源项目中撤资，影响企业海外布局信心，推动本土锂资源开发。
• 碳酸锂价格创新高：本周碳酸锂价格接近60万元/吨，显示供需紧张局面。
• 新能源汽车销量增长：国内新能源汽车销量在2022年9月达到70.8万辆，同比增长98.3%，显示行业强劲增长。
• 储能市场发展迅速：储能市场被视为未来与动力电池比肩的万亿蓝海市场，政策支持和市场需求推动其发展，但目前仍面临成本高、回收周期长等问题。
• 虚拟电厂发展受限：尽管虚拟电厂在技术上具备优势，但受制于电力行业结构、政策限制和用户参与度低，发展仍处于初级阶段。
• 盛虹集团投资储能：计划投资400亿元，打造新型储能电池项目，布局锂电产业链上下游。
• 锂电产业链价格变化：正极材料、负极材料、隔膜等价格普遍上涨，电解液部分价格下降，显示产业链不同环节的供需变化。

行情概览

标的池

锂电产业链被划分为12个子行业，包括电池、锂钴、正极及前驱体、负极、隔膜、电解液等，便于跟踪市场动态。

涨跌幅及PE变化

• 整体涨幅：锂电产业链整体上涨13.91%，沪深300上涨6.38%，电气设备（申万）上涨9.99%。
• 子行业涨幅：导电剂、锂钴、电驱电控、正极及前驱体、电池、隔膜、负极、铝塑膜、充电桩及设备、电解液、集流体分别上涨16.93%、15.88%、14.73%、14.39%、13.88%、12.64%、12.38%、11.92%、11.78%、10.87%、8.25%。
• 个股表现：涨幅前五为明冠新材（+31.3%）、永兴材料（+28.5%）、融捷股份（+25.6%）、川能动力（+23.7%）、国轩高科（+22.0%）；跌幅前五为诺德股份（-3.4%）等。

行业概览

产业链价格变化

• 正极材料：三元材料价格上升，磷酸铁锂价格平稳。
• 负极材料：人造石墨、天然石墨价格稳定，供应持续紧张。
• 隔膜：价格维稳，企业积极扩产但整体供给偏紧。
• 电解液：部分产品价格下降，如DMC和EC，但整体需求旺盛。

产销数据跟踪

• 新能源汽车销量：2022年9月国内销量70.8万辆，同比增长98.3%。
• 动力电池产量和装机量：2022年9月产量59.1GWh，同比增长155.2%；装机量31.6GWh，同比增长101.6%。
• 电池材料出货量：三元正极出货量增长显著，磷酸铁锂正极出货量增长迅猛，负极、隔膜、电解液均保持增长趋势。

行业重要新闻

• 虚拟电厂发展受限：虽然具备技术优势，但受制于电力行业结构、政策限制和用户参与度低，发展缓慢。
• 盛虹集团投资储能：计划投资400亿元，建设储能电池项目，打造完整产业链。
• 加拿大撤资事件：中矿资源、盛新锂能、藏格矿业等企业被要求撤资加拿大锂矿项目，增加海外资源开发的不确定性。

风险提示

• 新能源汽车发展不及预期
• 相关技术出现颠覆性突破
• 产品价格下降超出预期
• 产能扩张不及预期、产品开发不及预期
• 原材料价格波动

总结

锂电行业整体呈现高景气度，尤其在电池及新技术环节，发展前景广阔。锂资源的战略地位凸显，国内资源开发成为重点。同时，储能市场快速发展，但面临成本高、回收周期长等问题。虚拟电厂虽有潜力，但受制于政策与市场环境，仍处于初级阶段。建议投资者关注具备成本控制能力、技术壁垒高、具备高增长潜力的中游及上游企业。