20260703-国金证券-电力设备与新能源行业研究_锂电7月洞察_旺季在即_优选优势格局赛道_18页_2mb

新能源与电力设备组7月行业洞察总结

核心内容概览

2026年7月，锂电板块呈现结构性分化，其中锂电铜箔板块涨幅显著，成为市场领涨代表。整体锂电产业链景气度维持高位，排产增长强劲，7月电池、正极、负极、隔膜、电解液等环节预排产同比增幅达54%～77%。同时，新能源汽车和储能市场表现分化，欧洲新能源车市场增长强劲，美国市场承压，中国市场边际改善。

主要观点

1. 行业周期反转迹象明显

• 锂电全产业链迈入新一轮周期触底反转窗口，随着动储需求旺季临近，板块有望迎来量价共振的主升行情。
• 产业链上中下游均呈现“强者恒强”格局，龙头公司凭借技术、成本和规模优势持续领跑。
• 铝塑膜、铜箔、VC等环节受益于成本高位及供需偏紧，加工费逆势上行。

2. 新技术突破加速

• 钠离子电池进入商业化交付元年，宁德时代发布“天恒钠电储能”解决方案，计划实现全年GWh级出货。
• 固态电池步入工程化关键期，蓝固新能源实现万吨级氧化物固态电解质产线投产，推动材料与工艺突破。

3. 市场结构分化

• 新能源及科技成长板块交投结构分化明显，资金大幅向AI算力配套赛道倾斜，传统锂电及整车赛道交投走弱。
• 锂电铜箔成交额环比大涨60%，成为市场最受益环节，而磷酸铁锂正极、锂矿等多数传统板块成交额回落。

4. 行业估值高位运行

• 过半锂电相关板块的3年历史估值分位处于高位，其中新能源车、消费电子、磷酸铁锂正极、储能等板块估值超90%。

关键信息

行业数据

• 新能源车销量：2026年5月，中国/欧洲十国/美国销量分别为125.8/32.6/10.4万辆，同比增速分别为+11%、+32%、-21%。
• 储能装机：2026年5月国内储能装机7GWh，同比-60%、环比-45%；1～5月累计装机54GWh，累计同比+47%。
• 锂电排产：7月锂电排产景气度维持高位，电池、正极、负极、隔膜、电解液等环节预排产同比增幅达49%～62%。
• 锂电价格：6月锂电产业链价格呈现结构性分化，锂盐、钴盐回落，而磷系材料、VC、铜箔加工费逆势上行。

投资建议

• 重点推荐：隔膜、碳酸锂、6F、VC、铁锂正极、铜箔、大储、整车出海等具备涨价潜力的细分赛道。
• 成长赛道：固态电池、钠离子电池、复合铜箔等新技术方向具备长期战略意义，有望成为第二增长极。
• 龙头公司：宁德时代、亿纬锂能、科达利、厦钨新能、恩捷股份、湖南裕能等公司表现优于大盘。

风险提示

• 新能源汽车需求不及预期
• 储能市场需求不及预期
• 欧美政策制裁风险
• 原材料价格上涨风险
• 新技术进展不及预期

分析结论

锂电行业正处于新一轮周期反转窗口，随着动储需求旺季来临，板块有望迎来量价共振的主升行情。行业内部呈现结构性分化，锂电铜箔、负极、隔膜、铁锂正极等环节具备涨价潜力，而固态电池、钠电等新技术方向将推动产业链升级。建议投资者重点关注具备技术突破和成本优势的龙头企业及优质二线标的，同时警惕政策、需求及原材料价格波动等风险因素。