20141026-兴业证券-医药行业_周报-淡化短期波动_立足中线布局_14页_688kb

报告摘要

本报告主要分析了2014年10月20日至2014年10月26日期间医药行业的市场表现、政策动态、投资建议及推荐组合。整体来看，医药板块在本周出现回调，表现弱于大盘，但年初至今仍保持一定的超额收益。

市场表现：医药生物板块本周下跌3.05%，沪深300指数下跌2.09%。医药板块自年初以来累计上涨18.35%，在30个一级子行业中排名第19位，仍有一定的超额收益。
估值水平：医药板块当前整体估值为38.61倍（TTM），相对于沪深300的估值溢价率为353.70%，处于历史较高水平。预计2014年动态估值在35倍左右。
行业观点：医药板块三季报业绩分化明显，部分白马股业绩稳定增长，但也有公司业绩低于预期。分析师认为，板块整体增长可能不会加速，因此建议投资者淡化短期波动，关注中线布局。
投资主线：
1. 今年和明年业绩确定性高增长的成长股，如华东医药、京新药业、誉衡药业、新华医疗、红日药业、香雪制药等。
2. 受益于非基药和基药招标的公司，如恩华药业、海思科、丽珠集团等。
3. 公司基本面有变化预期的个股，如北陆药业、现代制药，关注千红制药、科华生物、乐普医疗等。
长期逻辑向好的公司：恒瑞医药和爱尔眼科继续坚定看好。
短期关注：上海医药和太极集团等。

推荐公司	所属领域	推荐理由	股价催化剂	风险因素	本周涨幅	本月涨幅
华东医药	化学制剂	内生增长强劲，趋势向上	业绩增长超预期	主导产品招标降价幅度超预期	-0.28%	0.03%
誉衡药业	中药、化学处方药	业绩确定性高增长，外延并购可能持续超预期	业绩超预期；银杏内酯进展顺利	银杏内酯上市存在不确定性	-4.78%	4.08%
京新药业	化学制剂	全年业绩高增长确定，存在继续超预期可能	业绩超预期；收购新品种	新产品放量低于预期	-4.41%	-7.73%
新华医疗	医疗器械	下半年业绩增长加速，血透业务和医疗服务是看点	并购和布局医疗服务进展超预期	进入多个领域对管理层带来挑战	-9.93%	-5.40%
恒瑞医药	化学制剂	二季度业绩见底回升，多个新品待获批，估值有提升空间	阿帕替尼等新品获批	新产品获批慢于预期	-0.63%	2.59%
上海医药	医药商业、工业	下半年业绩增速有望回升，估值低于港股，沪港通受益	外延并购超预期；国企改革进展	并购和国企改革进程低于预期	-6.84%	-5.52%

恒瑞医药：14EPS 0.99，15EPS 1.20，16EPS 1.46；14PE 38.3，15PE 31.7，16PE 26.0；市值572亿；评级买入。
华东医药：14EPS 1.83，15EPS 2.73，16EPS 3.55；14PE 32.7，15PE 21.9，16PE 16.9；市值260亿；评级买入。
信立泰：14EPS 1.60，15EPS 2.03，16EPS 2.50；14PE 22.0，15PE 17.3，16PE 14.1；市值230亿；评级增持。
海思科：14EPS 0.60，15EPS 0.78，16EPS 1.02；14PE 34.8，15PE 26.7，16PE 20.4；市值225亿；评级增持。
科伦药业：14EPS 1.72，15EPS 1.99，16EPS 2.29；14PE 17.7，15PE 15.3，16PE 13.3；市值219亿；评级增持。
人福医药：14EPS 0.91，15EPS 1.10，16EPS 1.35；14PE 29.7，15PE 24.6，16PE 20.0；市值143亿；评级增持。
华润双鹤：14EPS 1.46，15EPS 1.78，16EPS 2.13；14PE 14.5，15PE 11.9，16PE 10.0；市值121亿；评级增持。
誉衡药业：14EPS 0.64，15EPS 0.86，16EPS 1.07；14PE 38.9，15PE 28.7，16PE 23.1；市值173亿；评级买入。
丽珠集团：14EPS 2.00，15EPS 2.46，16EPS 3.08；14PE 27.1，15PE 22.0，16PE 17.6；市值160亿；评级增持。
恩华药业：14EPS 0.57，15EPS 0.74，16EPS 0.97；14PE 47.1，15PE 36.3，16PE 27.7；市值106亿；评级增持。
海思科：14EPS 0.60，15EPS 0.78，16EPS 1.02；14PE 34.8，15PE 26.7，16PE 20.4；市值225亿；评级增持。
瑞康医药：14EPS 0.86，15EPS 1.12，16EPS 1.41；14PE 40.1，15PE 30.8，16PE 24.5；市值75亿；评级增持。