20140901-兴业证券-医药行业_2014年9月投资月报_中中线布局成长_短期关注变化_37页_2mb

医药行业2014年9月投资月报总结

核心内容

2014年9月，医药板块整体表现相对稳健，但市场风格偏向于非主流冷门个股。分析师认为，虽然短期市场偏好小市值、题材股和绩差股，但从中线布局的角度，医药股投资仍需关注业绩确定性高增长、招标受益以及经营性拐点的公司。同时，产业资本的动向成为短期投资的重要参考因素。

主要观点

• 市场风格：医药板块8月份呈现“先反弹后回落”的走势，整体表现稳健，跑赢沪深300指数。部分次新股和有重组预期的小市值公司表现突出，但主流医药股表现一般。
• 估值水平：医药板块整体估值仍处于较高水平，但子行业和个股间存在明显分化。分析师认为，估值需结合基本面趋势进行分析。
• 投资主线：从中线布局角度，分析师看好以下三条主线：
  1. 业绩确定性高增长的成长股，如华东医药、恩华药业、京新药业、誉衡药业、新华医疗、红日药业、香雪制药等，等待估值切换行情。
  2. 受益于非基药和基药招标的公司，如恩华药业、海思科、丽珠集团等，预计未来将受益于招标放量。
  3. 产业资本主导、基本面有变化预期的个股，如北陆药业、现代制药，以及科华生物、乐普医疗等。
• 短期机会：关注产业资本主导、存在超预期因素或预期发生变化的冷门个股，如北陆药业、华海药业、现代制药、沃森生物等。

关键信息

重点公司推荐

9月推荐组合

兴业医药9月份推荐组合包括：

• 华东医药（内生增长强劲，趋势向上）
• 誉衡药业（业绩确定高增长，并购预期仍存）
• 京新药业（业绩确定性高增长）
• 新华医疗（下半年业绩确定性增长加速）
• 丽珠集团（下半年业绩有望继续加速）
• 恒瑞医药（创新药龙头，长期预期向好）

行业政策动态

• 福建省：发布《2014年医疗机构药品集中采购实施方案（征求意见稿）》，将基本药物和非基本药物招标合并，并对药品限价采取全国最低价，强调“双信封”制度，但商务标书评审优先级提高。
• 安徽省：出台《关于加强医疗机构静脉输液管理的通知》，限制门急诊使用输液治疗，鼓励口服制剂替代，对合理用药趋势进行引导。
• 浙江省：发布《2014年药品集中采购（第一批）实施方案（征求意见稿）》，涵盖基本药物和低价药，对部分品种限价较严，但对非无菌制剂企业更友好。

风险提示

• 超市场预期的政策利空可能对医药板块造成冲击。
• 如果创业板下跌，医药板块也可能面临回调压力。
• 各省招标政策的严厉程度可能超出预期，影响企业经营。

结论

分析师认为，尽管短期内市场风格偏向冷门个股，但从中长期来看，医药行业仍存在结构性机会。建议投资者关注业绩确定性高、估值合理、具备长期增长逻辑的优质公司，同时密切关注产业资本动向和政策变化，把握市场中的变化因素。