20140810-兴业证券-医药行业_周报-中线布局成长_短期关注产业资本动向_14页_692kb

医药行业周报总结（2014.8.4-2014.8.10）

核心内容概述

本周医药生物板块上涨0.53%，沪深300指数上涨0.07%。自2014年以来，医药板块累计涨幅为6.31%，在30个一级子行业中排名18位，仍保持一定的超额收益。当前医药板块整体估值为35.76倍（TTM整体法，剔除负值），相对沪深300的估值溢价率为313.89%，处于历史较高水平。

主要观点与关键信息

1. 行业观点

• 医药股今年以来涨幅落后市场平均水平，主要原因是业绩增速平淡、估值不低以及机构持仓集中。
• 短期内，产业资本释放出积极信号的个股仍有望获得超额收益。
• 中长期来看，继续看好业绩增长确定、经营趋势向上且有中长期成长逻辑的优质公司，即使短期市场风格不利于成长股，也可用时间换空间，耐心持股以迎接未来回报。
• 对于风险偏好较高的投资者，可关注三季度可能保持活跃的主题投资个股，如血透、医院并购、基因测序等。
• 对于稳健型投资者，建议立足于基本面研究，密切关注上市公司中报业绩情况及企业经营变化。

2. 推荐组合

• 兴业医药8月份推荐组合包括：华东医药、誉衡药业、京新药业、新华医疗、凯利泰、恒瑞医药。
• 推荐理由：
  • 华东医药：资产注入和股改预期共振驱动基本面向上。
  • 誉衡药业：业绩确定性高增长，并购预期仍存。
  • 京新药业：全年业绩高增长确定，存在继续超预期的可能性。
  • 新华医疗：优质医疗器械龙头，业绩趋势向上。
  • 凯利泰：中报业绩见底，三季度有望加速增长。
  • 恒瑞医药：创新药龙头，长期预期向好。

3. 个股表现

• 涨幅前5：台城制药（61.05%）、太极集团（15.96%）、沃森生物（13.29%）、贵州百灵（12.85%）、海南海药（12.19%）。
• 跌幅前5：海王生物（-5.91%）、联环药业（-5.62%）、莱美药业（-5.42%）、片仔癀（-5.00%）、金城医药（-4.73%）。

4. 行业政策与事件

• 发改委：加快创新药物、生物等关键领域的政策出台，尤其关注医疗设备的扶持。
• 卫计委：发布《埃博拉出血热防控方案》，强调隔离和防护是防控关键。同时，提到中药标准已纳入美国药典，推动中药国际化。
• 湖北省卫计委：发布基本药物集中采购工作方案，偏向“温和”模式，重视质量和价格，鼓励优质企业。
• 江西省卫计委：探索限价挂网模式，尝试将基药与非基药合并采购，但模式尚未真正落地。
• 国家商务部：启动对医药流通行业政策的调查，旨在促进公平竞争和全国统一市场建设。

5. 盈利预测与评级

• 表5列出了兴业证券重点覆盖公司的盈利预测及评级，涵盖化学制剂、生物制品、医疗器械、医疗服务等多个子行业。
• 主要公司如恒瑞医药、华东医药、誉衡药业、京新药业、新华医疗、凯利泰、恒瑞医药等均获得“买入”或“增持”评级。

风险提示

• 超市场预期的政策利空出台。
• 若创业板下跌，医药板块可能面临回调压力。

投资建议

• 推荐三条投资主线：1）业绩确定性高增长的成长股；2）基本面趋势向上、有变化的公司；3）医疗服务和医疗器械子行业，建议择机配置优质个股。

行业评级说明

• 行业评级分为：推荐、中性、回避。
• 公司评级分为：买入、增持、中性、减持。

总结

本周医药板块表现平稳，估值处于历史较高水平。尽管市场风格对成长股不利，但产业资本动向仍为短期投资提供机会。中长期来看，优质公司仍具吸引力，建议关注业绩增长确定、经营趋势向好及有长期成长逻辑的个股。同时，医药行业政策动态积极，尤其是中药国际化和医疗器械扶持政策，对行业发展有积极影响。投资者应根据自身风险偏好，选择适合的策略，如关注主题投资或基本面研究。