20250108-东吴证券-天赐材料-002709.SZ-2024年业绩预告点评_Q4业绩略超预期_美国建厂稳步推进_3页_412kb

天赐材料（股票代码：002709）发布2024年业绩预告及Q4点评报告。该报告分析公司2024年全年业绩略低于预期，预计归母净利润区间为44亿至52亿元，同比下降72.5%至76.7%，扣非净利润同比下降74.8%至79.2%。Q4单季归母净利润预计102-182亿元，同比增长2.7%-31%，环比增长1%-80%，中值为142亿元。

在业务方面，公司电解液出货量2024年约50万吨，同比增长25%，其中Q4出货16万吨以上，环比增20%。预计2025年出货量将增长40%至70万吨，市占率提升至38%。此外，外售锂盐约0.8-0.9万吨，对总收入贡献显著。电解液盈利在Q4微增，产能利用率提升带动单吨净利小幅增加，预计2025年中起价格反转。

正极板块2024年预计减亏，贡献负利润影响；日化业务Q4贡献0.5亿元盈利以上，年度总贡献约2亿元。

最近公告显示，公司与Honeywell共同投资建设电解液和六氟项目，总投资4亿美元，同时与Duksan Electera签署代工协议，预计未来三年代工至少1万吨电解液。

财务预测方面，分析师下调2024-2026年归母净利润预期至48亿、150亿、229亿元，同比-75%、+213%、+53%，对应P/E比率下滑。考虑到周期底部利润弹性大，维持“买入”评级。风险包括销量不及预期和盈利水平未达目标。

总体，公司2024年业绩虽受行业压力影响，但电解液业务增长和未来产能扩张提供了潜在反弹机会。投资者需关注价格变动及市场竞争情况。

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