20241026-东吴证券-天赐材料-002709.SZ-2024年三季报点评_业绩符合预期_盈利拐点可期_3页_407kb

天赐材料2024年三季报分析与展望

• 业绩总结： 2024年前三季度，公司营收同比下降26.9%，归母净利润下降80.7%。第三季度单季度营收341亿元，净利润1亿元，业绩环比有所改善。毛利率从185%降至179%，净利率由38%降至30%。

• 电解液业务： 2024年上半年电解液盈利触底，下半年预计出货量超50万吨，增长20%-25%，市场份额进一步提升。锂盐外供量预计达8万吨折固，支撑业绩弹性。

• 盈利预测： 调整2024年净利润预期至5.6亿元，上调2025-2026年至15.5亿和23.6亿元。公司PE从64倍下降至15倍左右。

• 经营分析： 第三季度期间费用增长119%，但经营性现金流改善明显。资本开支同比下降显著，资产负债率维持在合理水平。

• 未来展望： 公司处于行业周期底部，电解液单吨利润触底，预计2025年Q2盈利将出现反转。日化与回收业务贡献利润稳定性，磷酸铁则面临持续亏损及减值压力。

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