2022Q1公募基金持仓概览：公募有定价权的行业，目前配置水平如何？-20220423-天风证券-39页_1mb

主动偏股型基金持仓解析总结

核心结论概览

• 公募有定价权行业配置情况：非银金融、传媒、医药生物、计算机、通信等行业当前超配比例处于历史偏低水平，其中医药生物、通信有明显底部加仓迹象。休闲服务、电子、建筑材料、电气设备等行业仓位偏高，需持续关注其景气度与仓位波动。
• 百亿基金经理规模缩水：2022Q1百亿俱乐部基金经理人数及管理规模均回落至2020年末水平，管理规模约3万亿，占主动偏股型基金总规模的56.15%。
• 基金申购赎回规模缩减：主动偏股型基金净赎回335.52亿份，申购与赎回规模均较前期下降，发行市场延续“冷冬”行情，周均发行份额仅为68.6亿，较去年四季度下降近50%。
• 板块配置变化：创业板、科创板超配比例上升，主板超配比例下降。资金加配上游资源和必选消费，TMT及大金融板块仓位有所下降。
• 行业配置调整：资金主要加配上游资源（如煤炭、有色）和必选消费（如医药、食品饮料），中游部分板块也有增配。TMT、大金融板块仓位下降。
• 基金产品回报率：受市场行情影响，主动偏股基金收益大幅回撤，跑输全市场，普通股票型、偏股混合型和灵活配置型产品中位数收益率分别为-16.66%、-16.58%和-12.91%。
• 持仓分散化趋势：机构资金持股小幅分散化，重仓股数量上升，重仓市值下降。持仓集中度前10、前20分别为12.04%和17.08%，较前一季度下降。

行业配置详情

有定价权行业分析

行业超配与低配情况

• 超配比例前五行业：电气设备、电子、食品饮料、医药生物、有色金属
• 低配比例前五行业：银行、非银金融、采掘、公用事业、交运
• 超低配环比最高行业：电气设备、医药生物、有色金属、农林牧渔、化工
• 超低配环比最低行业：电子、非银金融、食品饮料、采掘、银行

行业持仓市值变化

• 持仓市值增加前五行业：养殖、煤炭开采、房地产开发、工业金属、国有大型银行
• 持仓市值减少前五行业：白酒、消费电子、电池、证券、计算机设备

百亿基金经理配置对比

百亿基金经理VS全市场

• 未剔除港股：配置比例较高的行业包括食品、电子、医药、石油石化、社会服务；配置比例较低的行业包括农业、房地产、军工、煤炭、银行。
• 剔除港股：配置比例较高的行业包括食品、电子、医药、石油石化、电力设备。

百亿基金经理新进重仓中小市值标的

上季度百亿以上产品新买进中小盘股表现

市场表现与基金配置趋势

基金申购赎回情况

• 2022Q1主动偏股型基金净赎回335.52亿份，总申购规模3,033.89亿份，总赎回3,369.41亿份。
• 与2021Q4相比，申购与赎回规模均有明显缩减。
• 2022Q1主动偏股型基金共发行158只，较上季度减少7只，合计发行份额931.8亿，较21Q4减少557.8亿份。

基金规模分类型统计

• 偏股混合型产品数量增加141只，普通股票型、灵活配置型产品数量变化不大。
• 中高仓位（股票仓位在80%以上）产品规模上调，70%以下仓位产品规模下调。
• 股债配置比例明显调低，股票配置比例由83.77%降至81.81%，但仍处于历史相对高位。

基金产品回报率

• 2022Q1主动偏股基金区间收益率大幅回撤，普通股票型、偏股混合型、灵活配置型产品中位数收益率分别为-16.66%、-16.58%、-12.91%。
• 上证指数下跌10.65%，基金整体跑输市场。

风险提示

• 经济修复进度不及预期
• 流动性收紧超预期
• 海外不确定性风险