20230828-浙商证券-爱施德-002416.SZ-爱施德点评报告_智慧零售增长稳健_创新业务多元布局_4页_682kb

爱施德（002416）公司点评总结

一、公司概况

爱施德是国内领先的数字化分销和零售服务商，聚焦智慧零售与分销领域。业务涵盖苹果等头部品牌的分销零售，布局物联网（子公司优友互联已挂牌新三板），拓展新能源汽车与储能领域自有品牌销售。

二、核心业务

1. 智慧零售
   • 数字化分销与零售业务规模增长，2023上半年数字化智慧零售收入同比增长164.6%。
   • 经营苹果授权门店超3000家，服务荣耀国际及国内客户，三星渠道销量同比增23%。
   • “由你网络”整合总代至消费者全链路数智化，建设天猫、抖音自营店铺。
2. 海外市场
   • 2023上半年海外收入同比增长492.0%，占收入92.1%。

三、财务表现

1. 短期业绩承压
   • 2023上半年营收微增1.2%，净利润同比大幅下降超七成，毛利率和费用率波动导致盈利能力下滑。
   • 单季（23Q2）营收同比下滑19.9%，归母净利润跌幅超300%。
2. 长期趋势向好
   • 智慧零售业务持续增长，数字化转型深化；新业务（物联网、储能）初见成效。

四、盈利预测与估值

• 下调盈利预测：回调受宏观经济、消费电子低迷影响，预计23-25年归母净利润年均增速约16.28%。
• 估值维持“买入”：2024年PE 94.7X，估值空间与战略协同能力支撑评级。

五、评估与风险

• 强项：销售网络布局优势、数字零售转型、新业务价值链提升。
• 风险：新品拓展不及预期、行业竞争加剧、全球智能手机需求下行压力。