20200913-西部证券-化工行业周报_紧抓轮胎行业投资机会；TDI_MDI继续上涨_18页_2mb

化工行业周报总结（20200907-20200911）

核心内容

轮胎行业

中国轮胎行业有望迎来重大行情，主要逻辑如下：

• 短期逻辑：国内基建市场强劲及乘用车复苏带动需求；海外轮胎企业因疫情恢复慢于需求复苏，导致中国出口由利空转为利好。
• 中期逻辑：国产轮胎品牌接受度提升，外资轮胎在中国市场逐步退潮，国内企业通过配套与零售渠道扩张，提升市占率与品牌影响力。
• 重点企业：推荐关注玲珑轮胎（601966.SH）、赛轮轮胎（601058.SH）、三角轮胎（601163.SH）。

MDI与TDI

• MDI：华东地区周均价16429元/吨，环比上涨4.55%；供方挺市态度坚决，北美部分装置停车，国内需求支撑，预计短期价格偏强。
• TDI：华东主流价上涨13.44%至17243元/吨；北美与欧洲供应不可抗力，国内装置检修，进一步支撑供方挺市心态，预计短期内价格偏强。

投资建议

1. 周期回暖初期：关注成本优势明显的龙头公司，如万华化学（600309.SH）、龙蟒佰利（002601.SZ）、华鲁恒升（600426.SH）、卫星石化（002648.SZ）、巨化股份（600160.SH）、扬农化工（600486.SH）。
2. 轮胎行业：海外边缘轮胎企业因成本压力出现亏损，国内企业凭借成本控制优势提升竞争力；车企降成本趋势下，中国轮胎有望打入合资车企中高端配套体系。
3. 细分行业：关注需求前景广阔的细分子行业，如国瓷材料（300285.SZ）、万润股份（002643.SZ）、光威复材（300699.SZ）、卓越新能（688196.SH）、科思股份（300865.SZ）。

风险提示

• 安全事故影响开工
• 技术路线快速迭代
• 环保政策变化

行业追踪

轮胎行业

• 天然橡胶价格小幅下滑，顺丁橡胶价格上扬。
• 国内轮胎企业开工负荷稳步上升，全钢胎与半钢胎开工率分别为74.52%与70.29%。
• 乘用车市场零售逐步回暖，海外疫情利空逐步释放。

农药行业

• 农药原药价格指数小幅下跌，除草剂上涨，杀虫剂与杀菌剂下跌。
• 草铵膦价格保持平稳，草甘膦价格小幅上涨。
• 扬农化工为全球菊酯龙头企业，具备较强竞争力。

聚氨酯及相关产品

• 聚合MDI价格大幅上涨，纯MDI价格继续上涨，TDI价格大幅上涨。
• 供方挺市态度坚决，市场需求支撑，预计短期价格偏强。

化纤行业

• 涤纶长丝价格下跌，行业开工率稳定，库存偏高。
• 桐昆股份为涤纶长丝龙头企业，产业链布局完善。

丙烯酸及酯

• 丙烯价格上涨，丙烯酸丁酯价格小幅上涨。
• 卫星石化具备国内领先的丙烯酸及酯产能，一体化优势显著。

维生素及蛋氨酸

• VA、VE、VD3价格基本持平，蛋氨酸价格小幅下跌。
• 新和成为国内维生素龙头，蛋氨酸产能逐步扩大。

氟化工

• 氢氟酸价格弱势运行，萤石价格疲软。
• 巨化股份为国内氟化工龙头，布局制冷剂及电子化学品。

交易数据

• 申万化工指数：本周下跌5.7%，跑输上证综指。
• 个股表现：凯龙股份、南京聚隆、石大胜华、齐翔腾达、安纳达涨幅居前；乐凯新材、容大感光、君正集团、飞凯材料、北化股份跌幅较大。
• 换手率偏离：先锋新材、德威新材、安诺其、华信新材、宝利国际等换手率显著偏离半年均值。

公司动态

• 道明光学：投资建设二期项目，总投资约5.3亿元。
• 龙蟒佰利、中核钛白：上调钛白粉销售价格。
• 齐翔腾达：签署投资框架协议，建设轻烃下游新材料基地。
• 石大胜华：推出员工持股计划。
• 黑猫股份：实施限制性股票激励计划。
• 巨化股份：布局制冷剂及电子化学品。

图表与数据

• 图1：西部化工行业指数为78.86，环比上涨1.54%。
• 图2：山东顺丁BR9000环比上涨6.3%。
• 图3：国内全钢胎开工负荷稳步上升。
• 图4：农药原药指数小幅下跌。
• 图5：除草剂指数小幅上涨。
• 图6：杀虫剂原药指数小幅下跌。
• 图7：杀菌剂指数小幅下跌。
• 图8：代森锰锌价格逐步上涨。
• 图9：草铵膦价格保持平稳。
• 图10：联苯菊酯价格小幅下跌。
• 图11：氯氰菊酯价格小幅下跌。
• 图12：聚合MDI价格大幅上涨。
• 图13：纯MDI价格继续上涨。
• 图14：TDI价格大幅上涨。
• 图15：氨纶价格小幅上涨。
• 图16：氨纶库存天数继续回落。
• 图17：PTA价差小幅扩张。
• 图18：POY价差小幅收缩。
• 图19：涤纶长丝库存天数持平。
• 图20：MEG华东港口库存有所回升。
• 图21：PDH价差小幅扩张。
• 图22：丙烯酸价差小幅收缩。
• 图23：蛋氨酸报价小幅下跌。
• 图24：VD3价格持平。
• 图25：VA价格持平。
• 图26：VE报价持平。
• 图27：萤石价格持平。
• 图28：氢氟酸毛利率略有下降。
• 图29：R22价差略有扩张。
• 图30：R32价差小幅扩张。
• 图31：申万化工指数下跌5.7%。
• 图32：申万化工二级子行业全部下跌。

表格数据

• 表1：本周价格涨跌幅居前的化工品，如碳酸二甲酯、顺酐、TDI等涨幅显著；WTI原油、柴油等跌幅明显。
• 表2：价差涨跌幅居前的化工品，如丙烯酸丁酯、软泡聚醚等价差显著上涨；聚碳酸酯现金流利润等价差大幅下跌。
• 表3：本周涨跌幅居前的个股，如凯龙股份、南京聚隆等涨幅较大；乐凯新材、容大感光等跌幅显著。
• 表4：本周换手率偏离较大的个股，如先锋新材、德威新材等换手率显著高于半年均值。
• 表5：重点上市公司投融资与经营动态，涉及多个项目进展与价格调整。
• 表6：主要化工品价差追踪，涵盖多个细分领域。