20200920-西部证券-化工行业周报_紧抓轮胎行业投资机会；MDI_氨纶基本面持续回暖_18页_1mb

化工行业周报总结（20200914-20200918）

核心内容概述

本周化工行业整体呈现回暖迹象，尤其在轮胎、MDI、氨纶等细分领域表现突出。报告指出，中国轮胎行业或将迎来重大行情，主要基于以下逻辑：

• 短期逻辑：国内基建市场强劲复苏，乘用车市场逐步回暖；海外轮胎企业因疫情导致成本压力加剧，出口市场对中国轮胎有利。
• 中期逻辑：国产轮胎品牌在配套业务和零售渠道方面优势凸显，外资轮胎在中国市场逐渐退出，为国内企业带来增长机遇。
• 投资建议：推荐玲珑轮胎（601966.SH）、赛轮轮胎（601058.SH）、三角轮胎（601163.SH）等头部企业。

此外，MDI和氨纶市场基本面持续回暖，价格和库存均有提升，行业预期积极。

主要观点与关键信息

轮胎行业

• 市场复苏：国内需求逐步恢复，海外市场潜在利空逐步释放，国内轮胎企业出口形势好转。
• 价格与库存：本周国内轮胎企业开工负荷保持稳定，库存水平整体偏高，但部分区域如山东表现较弱。
• 行业趋势：国内轮胎企业凭借成本控制优势，有望在海外轮胎企业亏损背景下提升市占率和品牌影响力。

MDI与氨纶

• MDI价格：华东聚合MDI周均价16825元/吨，环比上涨2.41%。日本东曹和南阳MDI装置检修，进一步支撑价格。
• 氨纶价格：40D CCFEI价格指数为28983元/吨，环比上涨0.8%。行业开工率降至79%，库存天数降至32天，下游需求逐步恢复。

其他行业动态

• 化工品价格波动：部分化工品如软泡聚醚、碳酸二甲酯、丙烯酸丁酯等价格涨幅显著，而VB2、液氨等价格有所下跌。
• 价差变化：丙烯酸丁酯价差上涨132.5%，软泡聚醚价差上涨59.2%，而三聚氰胺-尿素价差下跌690%。
• 行业指数：本周申万化工行业指数下跌5.7%，但部分子行业如石油化工、化学原料等上涨。

投资建议

轮胎行业

• 国内企业凭借成本控制优势，有望抢占海外市场，提升市占率。
• 建议关注玲珑轮胎、赛轮轮胎、三角轮胎等企业，重点关注其在配套市场和零售渠道的表现。

化工周期股

• 龙头企业有望在成本优势下率先受益，建议关注万华化学（600309.SH）、龙蟒佰利（002601.SZ）、华鲁恒升（600426.SH）、卫星石化（002648.SZ）、巨化股份（600160.SH）、扬农化工（600486.SH）等。

细分子行业

• 建议关注无机化学材料龙头国瓷材料（300285.SZ）、显示及催化材料龙头万润股份（002643.SZ）、碳纤维龙头光威复材（300699.SZ）、生物柴油龙头卓越新能（688196.SH）、化妆品原料新星科思股份（300865.SZ）等。

风险提示

• 安全事故影响开工
• 技术路线快速迭代
• 环保政策变化

行业数据与图表

轮胎行业

• 天然橡胶：价格略有上升，上海SCRWF周均价11690元/吨。
• 开工负荷：全钢胎74.27%，半钢胎70.53%。
• 市场表现：国内零售市场好转，出口表现积极。

农药行业

• 价格指数：除草剂上涨0.09%，杀虫剂和杀菌剂下跌。
• 草铵膦：价格保持高位，市场观望情绪浓厚。
• 草甘膦：价格小幅上涨，海外市场谨慎。

聚氨酯及相关产品

• 聚合MDI：价格继续上涨，供方挺市情绪明显。
• 纯MDI：价格稳步上升，供应收缩。
• TDI：价格下跌，但短期仍偏强。

化纤行业

• 涤纶长丝：价格下跌，库存上升，短期受油价影响。
• 氨纶：价格小幅上涨，库存下降，需求回暖。

个股表现

涨跌幅前列

• 涨幅：科隆股份（300405.SZ）、广信材料（300537.SZ）、高盟新材（300200.SZ）、怡达股份（300721.SZ）、天赐材料（002709.SZ）。
• 跌幅：齐翔腾达（002408.SZ）、世名科技（300522.SZ）、南京化纤（600889.SH）、沧州大化（600230.SH）、北化股份（600889.SH）。

换手率显著偏离

• 高盟新材（300200.SZ）、科隆股份（300405.SZ）、飞鹿股份（300665.SZ）、华信新材（300717.SZ）、广信材料（300537.SZ）等。

公司动态

• 齐翔腾达：拟将控股子公司齐鲁科力分拆至深交所创业板上市。
• 雅克科技：拟定增不超过12亿元，用于电子材料项目。
• 国瓷材料：子公司引入高瓴资本和松柏投资，拟增资和股权转让。
• 恒逸石化：投资建设PMB石油化工项目二期工程。
• 巨化股份：筹划收购浙江石油化工20%股权，股票停牌。

总结

本周化工行业整体呈现回暖迹象，其中轮胎、MDI、氨纶等细分行业表现尤为突出。国内轮胎行业因海外需求复苏滞后及成本控制优势，有望迎来市场行情。MDI和氨纶价格持续上涨，库存下降，市场情绪积极。建议重点关注龙头企业的成本优势和市场拓展能力，同时关注细分行业如新材料、碳纤维等的成长性机会。风险方面需关注安全事故、技术迭代及环保政策变动。