20230813-华创证券-基础化工行业周报_煤焦油_醋酸_纯MDI涨幅居前_69页_4mb

华创证券基础化工行业周报（2023年8月13日）主要内容总结：

投资策略

• 核心逻辑：国内挺价氛围浓烈，海外OPEC减产推高原油价格，化工品价格分位值显著提升。库存去化与价差抬升节奏偏慢，大级别趋势性涨价尚未出现，需等待国内外共振。
• 推荐产品：煤焦油(+106%)、醋酸(+74%)、纯MDI(+65%)涨幅居前。
• 重点推荐标的：
  • 龙头股：华鲁恒升、卫星化学、远兴能源、宝丰能源、万华化学（有较大增量和资源禀赋）。
  • 国内复苏受益：纯碱、钛白粉、全钢轮胎相关企业（如远兴能源、龙佰集团、贵州轮胎、玲珑轮胎）。
  • 轮胎行业：建议关注海外工厂放量的贵州轮胎（技术升级+ROE提升）和通用股份（ROE重塑机会）。
  • 三桶油：中国石油、中国石化、中国海油在高油价预期下估值重塑，叠加高股息和炼能严控。

市场动态

• 化工品价格：
  • 行业指数：9831点，环比+185%，同比-3007%；价格分位3097%，价差分位1325%，库存分位8202%。
  • 产品涨幅：煤焦油、醋酸、纯MDI领涨，原油（WTI+198%）上行推动成本支撑。
• 行业库存：12大类化工品加权库存为历史9155分位，需关注库存去化节奏。

行业跟踪亮点

1. 轮胎：海运费下行+原材料成本修复，建议布局玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、贵州轮胎。
2. 磷化工：供需错配延续，推荐兴发集团、川恒股份、云天化。
3. 煤化工：碳中和政策利好技术优势企业（宝丰能源、华鲁恒升），关注煤制烯烃进口替代。
4. 三桶油与轮胎：高油价与海外工厂扩张是核心驱动。
5. 磷铁与制冷剂：供给端约束强化，三代制冷剂配额调整利好东岳、巨化。

风险提示

• 安全事故影响开工；技术迭代（如新能源材料进步）；逆全球化导致产业脱钩风险增加。

交易数据

• 申万化工指数：本周下跌20%，全行业二级子板块普跌。
• 个股表现：天科股份、巨化股份涨幅居前；濮阳惠成、国光股份跌幅居后。

核心结论

短期市场波动主因供需错配与成本压力，长期关注高景气赛道（轮胎国际化、新能源材料、三桶油）和资源禀赋领先企业。需警惕化工品大幅上行不及预期风险。