20181102-长城证券-轻工制造行业周报_TDI_MDI持续走低_继续推荐梦百合_23页_1mb

轻工制造周报2018年第13期总结

核心内容概览

本周轻工制造指数上涨5.04%，跑赢上证综指2.05%，在申万28个板块中排名第10。板块细分行业中，造纸II涨幅最大，达5.34%，家用轻工II和包装印刷II分别上涨5.05%和4.85%。整体板块成交量下降14.72%，市场情绪升温。

主要观点

1. 行业表现

   • 轻工制造板块整体表现优于大盘，其中造纸和家用轻工涨幅显著。
   • 人民币兑美元贬值利好出口，特别是软体板块，推荐关注梦百合，因其原材料和外汇敞口最大，利润弹性显著。
   • 顾家家居三季报表现靓丽，内生增长强劲，估值处于底部，建议积极关注。
   • 敏华控股作为功能沙发龙头，受益于人民币贬值，估值显著低于行业增速，推荐关注。

2. 细分行业分析

   • 软体板块：人民币贬值带来外贸利润改善，顾家家居和敏华控股受益显著。
   • 定制家居：全屋定制和整装模式兴起，行业格局优化，推荐关注欧派家居、尚品宅配、索菲亚和好莱客。
   • 包装印刷：成本压力下，龙头公司如合兴包装和裕同科技受益于行业整合。
   • 造纸行业：纸浆期货获批，有利于价格稳定。玖龙纸业、太阳纸业等企业受益于成本控制及需求支撑。

关键信息

股票表现

• 涨幅前十：康旗股份（+14.85%）、恩捷股份（+14.51%）、开润股份（+11.81%）、大亚圣象（+11.06%）、劲嘉股份（+10.70%）、安妮股份（+10.67%）、欧派家居（+10.60%）、晨光文具（+10.41%）、裕同科技（+10.24%）、索菲亚（+10.06%）。
• 跌幅前十：敏华控股（-15.12%）、好莱客（-8.25%）、永辉超市（-5.91%）、恒安国际（-4.62%）、维达国际（-1.23%）、金洲慈航（-1.12%）、鸿博股份（-1.09%）、齐心集团（0%）、齐心集团（0%）、齐心集团（0%）。

重要行业新闻

• 红星美凯龙与腾讯战略合作：探索智慧零售模式，提升营销效率。
• 证监会批准纸浆期货交易：有助于价格稳定，行业迎来新的定价机制。

原材料与价格

• TDI/MDI价格持续下跌：TDI环比下跌5.26%，MDI环比下跌2.24%。
• 包装纸价格走低：玖龙纸业下调价格，利好下游包装企业。
• 汇率波动：美元兑人民币中间价为6.9371，人民币贬值利好出口。

公司公告

• 顾家家居：三季报表现优异，营收和净利润增长显著，回购限制性股票。
• 索菲亚：三季报稳定增长，公司战略调整成效显现。
• 美盈森：营收和净利润增长，优化客户结构。
• 太阳纸业：营收和净利润增长，受益于纸浆自给率高。
• 合兴包装：营收和净利润大幅增长，业务整合加速。

重点推荐公司

风险提示

• 原材料价格快速上涨或下跌
• 环保政策放松
• 地产调控超预期，导致行业景气度下滑

其他信息

• 报告日期：2018年11月2日
• 投资评级：推荐（维持）
• 分析师：张潇（长城证券）
• 联系人：林彦宏（长城证券研究助理）