20200927-西部证券-化工行业周报_MDI行业_氨纶去库提价延续_18页_2mb

报告摘要

化工行业周报总结（20200921-20200925）

核心内容

本周化工行业整体表现有所回升，重点跟踪MDI和氨纶等化工品价格持续上涨，轮胎行业迎来利好，农药行业价格小幅下跌，化纤行业价格波动明显。分析师认为，中国轮胎行业将受益于海外企业成本压力加剧和国内需求复苏，建议关注玲珑轮胎、赛轮轮胎和森麒麟。此外，MDI、氨纶等化工品基本面持续回暖，价格和库存均有改善。

主要观点

轮胎行业：
- 国内疫情控制较好，需求恢复快，而海外轮胎企业因疫情导致成本压力大，部分出现亏损。
- 国内轮胎企业凭借成本控制优势，有望在海外和国内市场同时扩张，提高市占率和品牌影响力。
- 建议关注玲珑轮胎、赛轮轮胎和森麒麟。
MDI行业：
- 华东地区聚合MDI均价16933元/吨，环比上涨0.62%。
- 供应紧张，厂家控量发货，市场整体货源供应偏紧，预计价格仍有上行空间。
- 纯MDI价格也保持上涨趋势，上涨4.11%。
氨纶行业：
- 40D规格主流出货区间上涨至28000-32000元/吨，库存继续下降。
- 下游需求逐步恢复，原料价格上涨带动备货情绪，预计短期价格继续上行。
化工周期股估值体系变化：
- 化工周期股的估值体系逐渐从“底部看PB，顶部给10倍PE”转变为“盈利中枢给15倍PE”。
- 未来可能向“稳定增长的自由现金流折现”发展，重视复利和成长型白马股。
行业库存变化：
- 投资建议关注从主动去库存转向被动去库存的拐点，把握细分行业复苏机会。

关键信息

MDI：华东聚合MDI均价16933元/吨，周涨幅0.62%；纯MDI报价17967元/吨，周涨幅4.11%。
氨纶：40D主流出货区间28000-32000元/吨，行业平均库存31天，环比减少1天。
轮胎：国内轮胎企业开工负荷稳定，玲珑轮胎H1利润增长24%，赛轮轮胎和三角轮胎也有望实现较好利润增长。
农药：草铵膦价格保持平稳，草甘膦价格小幅上涨，但整体农药行业价格指数小幅下跌。
化纤：涤纶长丝价格小幅下降，库存维持平稳，但整体价格仍受油价影响。

投资建议

周期回暖初期：
- 关注万华化学、龙蟒佰利、华鲁恒升、卫星石化、巨化股份、扬农化工等标杆企业。
- 建议关注国内轮胎行业龙头玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟。
需求前景广阔的细分子行业：
- 无机化学材料龙头国瓷材料、显示及催化材料龙头万润股份、碳纤维龙头光威复材、化妆品原料新星科思股份。
其他化工品：
- 硫酸、液氯、碳酸二甲酯等产品价格上涨。
- VA、VE、VD3等产品价格微跌，蛋氨酸价格弱势整理。