20180716-开源证券-化工行业周报_油价震荡_TDI_MDI上行_18页_1mb

化工行业周报（2018年7.9-7.13）总结

核心内容

本周化工行业表现强势，上证综指上涨3.06%，化工行业大涨6.14%，强于大市。子行业中，玻纤、其他纤维等涨幅居前，而粘胶、日化、氨纶等表现下跌。整体来看，行业处于淡季，但油价维持强势，对化工品价格中枢形成支撑，叠加环保压力及新增产能趋缓，预计中长期行业景气度可期。

主要观点

• 行业整体表现：化工行业整体表现优于大盘，多数产品价格维持高位，部分子行业价格出现调整。
• 油价影响：油价高位推动炼化产业链及煤化工企业，利好化工品整体价格。
• 环保压力：环保政策趋严，供给侧收缩，加速落后产能退出，改善行业结构。
• 国际贸易风险：美国拟对从中国进口的6031种化工品加征10%关税，但影响有限，因美国自给率低的产品未列入清单。
• 投资建议：建议关注优质成长标的、具备产业一体化的龙头型标的，以及价格高位的化工品相关企业。

关键信息

产品价格及市场动态

• 甲醇：价格分化，西北地区企业集中检修，长青因供水问题停车一周，导致价格调整100元/吨不等。鲁南地区三连跌，跌幅高达130元/吨。
• 醋酸：价格再度走弱，各地区价格下滑幅度在150-200元/吨不等，供应面压力较大。
• 纯苯：市场价格上涨，主营炼厂挂牌价上调，部分企业存在惜售情绪。
• 甲苯：价格波动，华东市场价格上涨40-100元/吨，华南价格下跌50-200元/吨。
• 乙烯：CFR东南亚价格1270美元/吨，CFR东北亚价格1390美元/吨，小幅下滑。
• 苯乙烯：市场震荡整理，进口成本增加影响价格，北方企业普遍补涨。
• 丁二烯：市场坚挺上行，供应紧张，部分胶乳工厂成本压力显现。
• 丙烯：市场稳定整理，下游采购积极性放缓。
• 有机硅：市场高位坚挺，部分企业因检修上调价格。
• 尿素：市场疲软，多地价格回落，仅山东、河北因雨后农需小幅上涨。
• 钾肥：市场价格高位挺价，大合同仍在商谈中，现货逐渐减少。
• 磷肥：一铵市场平稳，二铵主流出厂报价2650-2700元/吨，市场成交在2600元/吨以上。
• 草甘膦：市场横盘整理，供应商报价2.7-2.95万元/吨，市场成交价2.7-2.75万元/吨。
• MDI：纯MDI市场气氛上扬，聚合MDI反弹后再次下挫，市场观望氛围浓厚。
• 环氧丙烷：市场推涨上行，供应紧张，工厂报盘价继续推涨。
• 己二酸：市场持续僵持，供应充足，成本支撑有限。
• 纯碱：主流价格下调100-200元/吨，玻璃需求疲软，价格继续下调。
• 烧碱：市场整体走势向上，山东地区因装置检修提价。
• 粘胶纤维：价格下滑，下游谨慎观市，部分厂家检修影响供应。
• 氨纶：市场弱势，原料支撑稳定，下游需求偏弱。
• 涤纶：短纤市场盘整，长丝产品价格上涨。
• 天然橡胶：市场弱势震荡，价格波动区间收窄，下游需求进入淡季。
• PVC：市场成交重心上行，部分企业检修影响供应，价格小幅上涨。

投资建议

• 短期关注：炼化产业链及煤化工企业、价格高位的化工品相关企业（如有机硅、醋酸、染料、农药、涤纶）、拥有核心高精技术的成长型企业、环保高压下的农化子行业。
• 长期看好：具备规模优势的龙头型企业，随着行业集中度提升，市场份额不断扩大。

重点公司推荐

• 万华化学：吸收合并优质资产，化工巨头再进一步。
• 华鲁恒升：主要产品价格高位，具备成本优势。
• 扬农化工：环保高压，麦草畏放量。
• 新安股份：主营产品景气度较高，有机硅未来新增产能有限。
• 飞凯材料：混晶、紫外固化业务稳健发展，转型综合材料平台。

风险提示

• 油价大幅下跌
• 环保力度低于预期
• 国际贸易环境恶化

结论

整体来看，化工行业在油价高位和环保政策的双重推动下，中长期景气度可期。建议投资者关注具备成长性和产业一体化优势的龙头企业，以及价格高位的化工品相关公司。同时，需警惕国际贸易环境变化和环保政策执行力度不及预期的风险。