20230816-万联证券-大消费板块2023Q2基金持仓分析_大消费减配至历史低位_家用电器逆风领跑增仓_12页_1mb

证券研究报告总结

报告标题：

大消费减配至历史低位，家用电器逆风领跑增仓

核心观点：

1. 大消费板块重仓比例降至历史低点：

   • 2023Q2大消费板块基金重仓比例为93.0%，环比下降140pcts，处于历史最低位。
   • 重仓持股市值占比降至2,035%，环比下降301pcts。
   • 超配比例为55.1%，环比下降150pcts。

2. 细分行业分化明显：

   • 食品饮料：重仓比例环比下降135pcts至62.2%，基金减仓幅度最大。
   • 家用电器：重仓比例环比上升0.29pcts至12.5%，成为大消费板块中增持幅度最大的行业。
   • 其他多数行业持仓均遭不同程度减配。

3. 个股层面：

   • 食品饮料个股普遍遭基金减仓，高端白酒如贵州茅台、五粮液、泸州老窖重仓比例均明显下滑。
   • 家用电器个股如美的集团、海尔智家、三花智控重仓比例显著提升。
   • TOP20大消费个股席位大幅缩减，仅剩3只食品饮料个股入选。

4. 政策与拐点预期：

   • 在活跃资本市场与刺激消费政策推动下，消费板块有望迎来业绩与估值修复。
   • 建议关注：食品饮料（必选消费韧性）、社会服务（出行场景修复）、大宗消费（基建后周期需求）、美妆珠宝（颜值经济）等领域龙头。

风险提示：

• 政策力度不及预期、消费复苏不及预期、宏观经济增速不足。