家用电器：行业回归常态，聚焦高成长细分赛道领跑者_34页_3mb

报告摘要

家用电器行业深度报告总结

核心内容

本报告分析了2021年上半年中国家用电器行业的市场表现、行业趋势及投资策略，重点聚焦智能化、套系化、高端化的发展方向，以及集成灶和扫地机器人等高成长细分赛道。

主要观点

行业整体表现：
- 家电行业在2021年上半年经历了从高增长到回归常态的过程。
- 行业估值基本回归历史中枢，投资价值显现。
- 线上渠道增长显著，线上消费黏性增强，直播电商发展迅速。
原材料与成本：
- 原材料价格高位运行，但企业通过产品结构升级和降本增效，逐步消化成本压力。
- 毛利率下降，但企业费用率整体下降，尤其是销售费用率。
行业趋势：
- 智能化、套系化和场景化是未来家电发展的主要方向。
- 集成灶和扫地机器人等细分领域表现突出，技术迭代和需求增长推动其市场渗透率提升。
- 随着城镇化率的提高和Z世代、银发经济的兴起，智能家电市场潜力巨大。
投资建议：
- 建议关注集成灶行业的浙江美大、火星人，以及扫地机器人领域的石头科技、科沃斯。
- 头部企业如美的集团、海尔智家在智慧家庭生态圈方面具有明显优势。
- 小家电估值回归中枢，具有反弹潜力，建议关注新宝股份、小熊电器。

关键信息

行业市场表现：
- 2021年上半年家电行业累计跌幅为11.35%，排名28个一级行业第27位。
- 2021年一季度家电行业总收入2975.6亿元，同比增长46%；归母净利润178亿元，同比增长106%。
- 线上渠道销售规模持续扩大，2021年一季度线上家电销售规模为769.1亿元，同比增长32.5%。
原材料价格：
- 塑料、钢材、铜和铝价格分别上涨20%、47%、44%和36%。
- 液晶面板价格在2021年5月出现上涨，预计Q4将进入供需平衡或供过于求阶段。
智能家电：
- 2020年智能家电市场规模达4566亿元，预计2021年将达5377亿元，同比增长17.8%。
- 智能产品渗透率较高的企业包括美的、格力和海尔，其中美的和海尔在智能家电领域布局较全面。
- Z世代和银发经济推动智能家电市场增长，消费者对智能产品的接受度和需求持续提升。
集成灶：
- 集成灶市场渗透率预计在2023年提升至21%，其一体化设计更符合中小户型需求。
- 产品均价持续上调，中高端产品占比提升，线上和线下渠道销售结构优化。
扫地机器人：
- 全球市场规模预计2021年达53亿美元，国内市场规模预计2021年达115亿元。
- 技术迭代加快，产品功能提升，消费者认可度提高。
- 2020年国内扫地机器人市场零售额同比增长18%，预计2021年增长22%。
重点公司推荐：
- 美的集团、海尔智家、科沃斯、石头科技、浙江美大、火星人、新宝股份和小熊电器被重点推荐。

风险提示

国内和国际市场需求疲弱；
产品升级缓慢；
房地产行业发展走弱；
原材料价格大幅波动。

投资策略

高成长低市场渗透率行业：建议关注集成灶和扫地机器人等细分赛道；
智能家电：头部企业如美的、海尔在智慧家庭生态圈建设方面具有明显优势；
小家电：估值回归中枢，部分品类表现强劲，建议关注新宝股份、小熊电器等。

总结

本报告指出，家用电器行业正逐步回归常态，线上渠道增长显著，智能家电、集成灶和扫地机器人等细分领域成为未来增长的亮点。随着技术进步和消费升级，这些细分市场具备较高的增长潜力。投资建议聚焦于高成长、高渗透率提升以及估值合理的公司，同时提醒投资者关注市场需求疲软、产品升级缓慢、房地产行业走弱和原材料价格波动等风险。

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