大消费行业2024Q2基金持仓分析：除家电环比增配，其余大消费板块均环比减配-240805-万联证券-12页_972kb

证券研究报告|大消费
除家电环比增配，其余大消费板块均环比减配
强于大市(维持)
大消费行业2024Q2基金持仓分析
2024年08月05日

投资要点

1. 板块整体持仓下滑
   大消费板块基金重仓比例环比下降160pcts至83.4%，仍处于历史低位。重仓持股市值占比及超配比例分别环比下滑330pcts和222pcts，维持超配状态但整体敞口收窄。

2. 分行业表现分化

   • 食品饮料：重仓比例下降145pcts，较Q1下滑至第二位（超配比例环比-237pcts至52.2%）。
   • 家用电器：重仓比例环比+1.7pcts，跃升至行业第八位（超配占比升至21.3%，环比+45pcts）。
   • 农林牧渔：重仓比例持平，超配比例回落但仍维持超配（环比超配占比-0.3pct）。
   • 其他子板块如商贸零售、纺织服饰等超配比例普遍下降。

3. 个股变动明显

   • 持仓TOP20：大消费个股占据5席，高端白酒（茅、五、泸）仍为主力，家用电器企业表现突出，美的、海尔等品牌获基金增仓。
   • 重仓比例变动：美尔凯特（家电）、珀莱雅（美妆）等个股增配明显；贵州茅台、泸州老窖等核心食品股及三花智控（家电）被减配。

4. 投资建议
   政策支持消费复苏预期增强，建议关注需求改善逻辑下的消费蓝筹。重点推荐食品饮料长期优势标的，同时关注家电板块结构性机会。需警惕通胀压力可能压制终端消费需求，并提防部分个股估值回调风险。