20230428-开源证券-益丰药房-603939.SH-公司信息更新报告_经营业绩稳步增长_扩张稳健长期成长价值彰显_4页_845kb

益丰药房（603939SH）投资分析总结

审慎提示

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一、投资评级

• 评级：买入（维持）
• 时间：2023/4/28
• 股价（元）：4981
• 总市值（亿元）：35948 / 流通市值（亿元）：35794

二、业绩概况

• 2022年：
  • 营收：19886亿元（+29.8%）
  • 归母净利润：1266亿元（+42.5%）
  • 扣非净利润：1230亿元（+43.3%）
• 2023Q1：
  • 营收：5266亿元（+26.9%）
  • 归母净利润：336亿元（+23.6%）

三、战略与扩张

• 门店扩张：
  • 截至2023Q1：10,865家门店（近3个月净增597家）
  • 2022年净增：2,459家，其中自建1,241家，并购545家
• 区域优势：
  • 各省子公司均盈利，跨区域经营能力强
  • 拥有院边店560+家、DTP药房253家，覆盖医保品种超760个

四、财务预测

• 盈利预测（亿元）：

  年份	归母净利润	YOY
  2023E	1512	+19%
  2024E	1824	+20%
  2025E	2203	+20%

• 估值（PE）：

  年份	PE
  2023E	238
  2024E	197
  2025E	163

五、风险提示

• 门店扩张整合风险
• 盈利水平不及预期风险