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益丰药房业绩分析总结

2024年4月28日，益丰药房发布2023年全年及2024年第一季度业绩报告。数据显示，2023年公司实现营业收入2259亿元，同比增长136%；归母净利润141亿元，同比增长119%；扣非归母净利润136亿元，同比增长109%。

截至2023年底，公司门店总数为11,785家，其中加盟店3,539家。2024年第一季度，公司实现营业收入597亿元，同比增长134%；归母净利润407亿元，同比增长209%；扣非归母净利润399亿元，同比增长243%。

公司业绩增长主要得益于三方面因素：新门店拓展、并购门店整合及加盟店发展，2023年净增门店2,982家。2024年第一季度净增门店670家。

业务布局
线下业务积极布局，截至2023年底，公司拥有675家院边店及305家DTP专业药房，其中开通双通道医保门店246家，覆盖门诊统筹医保药房4200余家。线上方面，公司对接10余家省市级医保及处方流转平台，承接互联网医院处方流转业务。

业务结构
2023年公司中西成药收入1709亿元，同比增长159%；中药收入218亿元，增长233%；非药收入280亿元，下降23%。2024年第一季度净利率为7.47%，同比提升0.26个百分点。

未来展望
机构预测公司2024-2026年收入将分别达到27,673亿、33,592亿及40,405亿元，同比增长率分别为23%、21%和20%。归母净利润预计为1,778亿、2,226亿和2,750亿元，同比分别增长26%、25%和24%。

风险提示
需关注并购整合风险、处方外流不及预期风险、税收政策变动风险以及互联网行业冲击风险等。

研究员与评级
国金证券维持“买入”评级，并下调了此前的盈利预测。公司有望受益于行业集中度提升及处方外流趋势，长期保持稳健增长态势。