20171015-安信证券-建筑行业周报_PPP行情再起_看好建筑Q4表现_14页_817kb

建筑行业Q4投资机会分析总结

核心内容

2017年10月15日发布的建筑行业周报指出，随着PPP模式在多个领域的推广应用，建筑行业在第四季度展现出强劲的投资潜力。行业动态显示，多个省份和中央政府相继发布支持PPP项目及基础设施建设的政策，推动了相关企业的业绩增长和市场表现。

主要观点

• 政策支持增强：PPP模式在农业绿色发展、雄安新区建设、水利项目及储能技术推广等方面获得政策支持，推动行业发展趋势。
• 业绩表现强劲：建筑行业三季报预告显示，多数公司业绩预增，特别是蒙草生态、北方国际、云投生态等，业绩增长显著。
• Q4投资机会凸显：建筑行业在Q4的营收及净利润确认比例通常较高，且历史数据显示建筑行业Q4收益率多数为正，表现出较强的确定性。
• 估值优势明显：建筑行业整体市盈率较低，具备较高的投资性价比。
• 建筑工业化趋势：装配式建筑政策红利持续释放，精工钢构等企业因技术领先和商业模式突破而受到关注。

关键信息

行业政策动态

1. 江苏省生态河湖行动计划：目标在2020年实现万元GDP用水量下降25%，万元工业增加值用水量下降20%，并计划到2030年全面修复河湖生态。
2. 农业绿色发展：中央办公厅、国务院办公厅发布《关于创新体制机制推进农业绿色发展的意见》，鼓励PPP模式在农业绿色发展中的应用。
3. 雄安新区建设：国家工商总局发布11条意见支持雄安新区规划建设，保护“中国雄安”“雄安”字样在商标注册中。
4. 水利PPP项目：财政部鼓励社会资本参与贫困地区水利工程建设，提高资金流动性。
5. 储能技术推广：五部委联合发布指导意见，推动社会资本进入储能领域。

企业业绩表现

• 蒙草生态：预计业绩增长190%-220%，在手订单充足，荒漠化治理龙头。
• 北方国际：业绩增长117%-119%，股东背景强，订单充足。
• 云投生态：业绩增长40%-50%，PPP订单充足。
• 美尚生态：业绩增长52%-73%，PPP2.0模式突破，员工持股。
• 岭南园林：业绩增长43%-59%，大生态战略，订单充足。
• 葛洲坝：业绩增长40%-50%，PPP+环保业务增速快，海外项目占比提升。
• 安徽水利：PPP+国企改革+引江济淮，业绩增长65.87%。
• 中国建筑：收入利润稳健增长，新签合同增速快，海外营收突破百亿美元。

市场表现

• 建筑板块：整体表现跑输大盘，但部分个股如美芝股份周涨幅达37.54%，显示市场偏好。
• 投资组合表现：上周投资组合平均涨幅3.52%，跑赢HS300指数1.32%。

下周投资组合推荐

• 央企基建：中国建筑、葛洲坝
• PPP板块：安徽水利、云投生态、蒙草生态、岭南园林、美尚生态
• 建筑工业化：精工钢构

风险提示

• 经济下行风险：宏观经济波动可能影响行业整体表现。
• PPP板块不及预期：PPP项目推进可能受阻，影响业绩。
• 固定资产投资下滑：投资增速回落可能影响企业营收。
• 地方财政增长缓慢：地方政府财政能力不足可能限制项目投资。

重点跟踪标的

本周重大订单公告汇总

市场表现数据

风险提示

• 经济下行风险
• PPP板块行情不及预期
• 固定资产投资下滑
• 地方财政增长缓慢风险

投资评级

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