20180101-东吴证券-机械行业2018年度投资策略专题_先进制造_盈利估值趋势加速向上_74页_4mb

机械行业2018年度投资策略专题总结

核心内容

2018年机械行业投资策略聚焦于先进制造与高端制造，强调在全球减税浪潮与再工业化背景下，中国制造业面临转型升级和进口替代的机遇。重点推荐行业龙头及具备进口替代潜力的细分领域公司，包括锂电设备、半导体设备、面板设备、工程机械、集装箱港口机械和轨交设备等。

主要观点

1. 先进制造与高端制造趋势加速

   • 全球制造业竞争加剧，中国面临“再工业化”和“减税”双重压力。
   • 国家政策支持（如《中国制造2025》）推动制造业向中高端升级。
   • 2017年制造业整体触底反弹，先进制造板块业绩表现抢眼，传统制造板块盈利弹性空间大。

2. 进口替代与国产化加速

   • 在半导体、新能源汽车、面板等关键领域，中国面临较大贸易逆差，进口替代成为战略重点。
   • 政策与资金支持将推动国产替代进程，提升核心设备自主化水平。

3. 行业结构性复苏与量价齐升

   • 工程机械、集装箱、轨交设备等传统行业迎来结构性量价齐升，龙头公司盈利能力和估值提升显著。
   • 新能源汽车、半导体、面板等新型制造行业因下游高景气度，带动设备需求持续增长。

关键信息

1. 先进制造投资建议

• 锂电设备：新能源汽车电动化趋势明确，推荐【先导智能】、【璞泰来】、【科恒股份】。
• 半导体设备：政策+资金双轮驱动，推荐【晶盛机电】。
• 面板设备：产业转移与技术升级推动国产替代，推荐【精测电子】。

2. 高端制造核心资产

• 工程机械：结构性量价齐升，龙头公司ROE加速回升，推荐【三一重工】、【中联重科】。
• 集装箱港口机械：受益全球经济复苏，推荐【中集集团】、【振华重工】。
• 轨交设备：多周期共振，推荐【中国中车】、【康尼机电】、【华铁股份】。

3. 重要数据与趋势

• 2017年Q3机械行业整体营收增速为33%，归母净利润增速达80.6%，盈利能力显著改善。
• 2017年1-11月，挖掘机销量同比+99%，起重机同比+130%，显示行业复苏强劲。
• 2017年1-11月，中国在一带一路沿线国家承包工程订单金额持续增长，带动出口需求。

风险提示

• 经济下行超预期；
• 订单、政策低于预期；
• 海外拓展不及预期；
• 高端设备进口替代进展缓慢。

重要策略方向

• 重点关注进口替代与国产化突破；
• 重视政策驱动与全球竞争力；
• 关注新兴需求与技术革新带来的增长机遇。

投资建议

• 保持增持评级，重点布局先进制造与高端制造领域；
• 推荐公司包括：【晶盛机电】、【先导智能】、【璞泰来】、【科恒股份】、【三一重工】、【中集集团】、【中国中车】、【康尼机电】、【精测电子】等。

图表与数据支持

• 图表1-3：显示2016-2017年工业增加值、机械板块营收与净利率趋势；
• 图表4-5：展示2017年Q3机械行业盈利改善情况；
• 图表6-9：揭示锂电设备、工程机械等板块的高增长潜力；
• 图表10-12：显示2017年1-11月工程机械细分产品销量与增速；
• 图表13-15：反映工程机械行业盈利能力及资产负债表修复；
• 图表16-19：揭示全球新能源汽车销量及动力电池产量趋势；
• 图表20-25：展示面板设备与OLED市场增长潜力。

结论

2018年机械行业将受益于政策支持、全球减税与再工业化趋势，先进制造和高端制造板块迎来重要发展机遇。重点推荐具备全球竞争力与进口替代潜力的龙头企业，同时关注新兴制造领域的高增长机会。