机械行业2018年度投资策略专题：先进制造，盈利估值趋势加速向上-20180101-东吴证券-74页-4mb

机械行业2018年度投资策略专题总结

核心内容

本报告围绕“中国制造2025”战略，分析了机械行业在新时代背景下的投资机会，指出高端制造和新型制造将成为推动行业发展的主要动力。报告强调，全球制造业正经历变革，中国面临转型升级压力，而政策支持、国家产业基金以及全球减税浪潮将推动中国制造业向高质量发展迈进。同时，传统制造行业在经济复苏背景下，盈利与估值趋势向好，行业集中度提升，龙头企业具备更强的增长潜力。

主要观点

• 先进制造加速发展：中国制造业正在从“大而不强”向“强而精”转变，核心技术突破与进口替代将成为关键。
• 政策支持与产业基金：《中国制造2025》及《增强制造业核心竞争力三年行动计划》等政策，以及国家产业基金的设立，将为先进制造业带来持续支持。
• 全球减税与再工业化：美国、日本、德国等国家的减税政策和“再工业化”战略，对中国制造业形成一定竞争压力，但也倒逼国内政策优化与产业升级。
• 传统制造结构性复苏：工程机械、集装箱、轨道交通等传统制造行业在2017年迎来结构性复苏，龙头企业的ROE和盈利能力显著提升。

关键信息

1. 先进制造

• 锂电设备：受益于新能源汽车电动化趋势，锂电设备需求持续增长。推荐【先导智能】、【璞泰来】、【科恒股份】。
• 半导体设备：中国半导体设备市场增长迅速，政策与资金双轮驱动下，进口替代进程加快。推荐【晶盛机电】。
• 面板设备：OLED与LCD产业的升级和转移将推动国产替代，推荐【精测电子】。

2. 传统制造

• 工程机械：行业盈利显著改善，龙头企业的ROE回升加速，推荐【三一重工】、【中联重科】。
• 集装箱与港口机械：受益于全球经济复苏，预计2018年需求将回升。推荐【中集集团】、【振华重工】。
• 轨道交通设备：多周期共振，行业迎来复苏拐点。推荐【中国中车】、【康尼机电】、【华铁股份】。

投资建议

• 先进制造：重点关注锂电设备、半导体设备、面板设备等受益于进口替代与技术升级的领域。
• 传统制造：关注工程机械、集装箱、轨道交通等受益于经济复苏与政策支持的行业。
• 重点推荐股票：
  • 先进制造：【晶盛机电】、【先导智能】、【璞泰来】、【精测电子】、【科恒股份】
  • 传统制造：【三一重工】、【中集集团】、【振华重工】、【中国中车】、【康尼机电】

风险提示

• 经济下行超预期
• 订单与政策低于预期
• 行业增速不及预期
• 国际竞争加剧

政策背景

• 国家层面：2015年《中国制造2025》出台，2017年《增强制造业核心竞争力三年行动计划》启动，旨在推动制造业升级与核心竞争力提升。
• 地方层面：各地积极响应国家战略，出台相关扶持政策，如“机器人+”行动计划、光谷制造2025等，推动区域制造业转型。

行业趋势

• 全球电动化趋势：预计2020年全球新能源汽车销量达500万辆，带动锂电设备需求。
• 全球减税浪潮：特朗普税改、英国、日本等国家的减税政策，推动全球制造业投资。
• 中国制造业转型：需通过质量、效率、动力变革，突破技术壁垒，实现高端制造弯道超车。

行业数据

• 机械行业整体复苏：2017年三季度营收增速达33%，归母净利润同比提升80.6%。
• 工程机械复苏：2017年1-11月挖机销量同比+99%，起重机销量同比+130%，行业集中度提升。
• 政策与基金支持：国家层面研究设立“中国制造2025发展基金”，推动制造业升级。

未来展望

• 高端制造：预计未来几年内，高端制造装备行业将受益于政策与市场需求，迎来价值重估。
• 进口替代：在政策支持和产业需求推动下，中国在锂电、半导体、面板等领域的进口替代进程有望加速。
• 国际竞争：面对发达国家的“再工业化”，中国制造业需加强技术创新与品牌建设，提升全球竞争力。

结论

2018年机械行业将受益于政策支持、经济复苏和全球制造业趋势变化，高端制造和新型制造将成为主要增长点。传统制造行业结构性复苏，龙头企业具备更强的成长潜力。投资建议关注【晶盛机电】、【先导智能】、【三一重工】、【中集集团】等公司，同时警惕经济下行、政策变动等风险因素。