20240209-招商银行-中国物价2024年1月数据点评_波折修复_3页_494kb

总结：2024年1月中国物价数据点评

1月CPI通胀概况

• CPI同比下降0.8%，创历史新低，主要受食品价格拖累。环比上涨0.3%，连续第二个月上升。
• 食品价格是主要拖累因素，除猪肉外的其他食品价格远弱于季节性水平，带动CPI大幅走弱。
• 核心通胀在服务分项显示企稳迹象，环比上涨0.3%，环比动能符合季节性水平。
• 猪肉价格已见底回升，环比跌幅收窄，但其他食品如食用油、牛羊肉等全面下跌。

1月PPI通胀概况

• PPI同比下降2.5%，符合市场预期。环比下降0.2%，继续下跌。
• 上游价格已在大宗商品稳定影响下止跌，但中下游价格仍受供过于求压力下行。
• 供需缺口尚未完全收敛，消费端需求改善尚未传导至生产端。
• PPI弱于CPI的格局不变，生活资料价格持续疲软。

主要原因分析

• 经济行为方面，居民需求弹性大于企业供应刚性，导致供需缺口收敛节奏不同。
• 季节性因素影响，及其他食品和能源价格疲软拖累通胀。

前瞻展望

• 随着供需差距继续收窄，价格水平企稳进程将持续，CPI有望先于PPI见底。
• 短期内通胀数据可能波动，物价修复路径波折。