2023-10-17-恒力期货-恒力期货建材战略研报_36页_1mb

恒力期货研究院发布的投资咨询业务资格号为证监许可[2012]338号，报告日期为2023年10月15日，涵盖了纯碱（SA）、玻璃（FG）和聚氯乙烯（PVC）三个品种的市场分析。报告核心观点基于供需平衡、价格数据和库存情况，强调多头空间有限，空头机会较多。总结如下。

纯碱分析

纯碱市场当前供应端持续回升，产量约69万吨，周度消耗60-65万吨，未来可能过剩5-10万吨，导致库存压力增大。本周现货价格波动，碱厂维持2950-3000元/吨，但贸易商低价降至2700元/吨，轻碱库存压力显著，累库3.97万吨，库存上涨14.44%。玻璃厂补库意愿低，因现货价格高位，需降至2000元/吨以下才可能提升需求。盘面显示，贴水明显，但跨期价差反映供应问题，预计下周现货若大幅降价，盘面将跟随调整。向上驱动包括下游超额补库和低成本驱动；向下驱动为产能投放、主动降价和高利润。策略建议逢高空11或01合约，并实施反套；风险包括投产推迟、下游超预期和政策扰动。

玻璃分析

玻璃现货市场震荡偏弱，沙河现货价1980-2000元/吨，供应端日熔量高位约17万吨，库存中性。需求端地产成交疲软，消费旺季尾部需求转弱，成本下移风险大，供给过剩或加剧价格下行。向上驱动来自下游订单好转和政策支持；向下驱动包括地产资金问题、产能复产和玻璃成本降至200元/吨以下。策略建议震荡偏空，逢高空远月合约；风险涵盖宏观波动、地产突然好转和中下游补库。

PVC分析

PVC价格节后下跌，电石法利润减值放大，开工率环比下降，供应减少。出口维持当前水平，需求终端订单差，库存同比高位，增加仓单压力。向上驱动基于绝对价格低位；向下驱动包括高库存、需求疲软和大量仓单。策略偏空；风险涉及新装置投产延迟或PVC快速去库不及预期。