20231029-恒力期货-建材战略研报_25页_1mb

投资咨询业务资格：证监许可2012338号恒力期货分析师报告

纯碱SA观点

现货市场本就处于低位，随着10月第3周价格从2500元/吨下降至2150元/吨，速降幅度极快。近况有利空因素，比如碱厂库存从先前的态势中积累，截至本报告为765万吨，而总库存量维持在4538万吨的中低位水平。

从基本面分析，纯碱厂家虽然仍在增量阶段但库存并未被推高；从10月下旬起，产能扩增及其稳定生产或将提升周产量至70万吨以上，而表需仅在62-65万吨之间，导致盈余扩大，每周或有8-10万吨过剩量。

国际市场竞争力不容小觑，海外低价纯碱（约1700-1800元/吨）大量流入，既扼杀本土价格空间，又加剧出口压力。尽管今冬原盐及动力煤价格趋于稳定，成本端可提供下降空间内的支撑，但仍未能阻止期货估值的历史性下探至1550-1600元/吨的阶段。

操作上，建议尝试5-9反套策略，但需注意开源节流博弈结果。

玻璃FG观点

主力盘面贴水严重，波动空间爱被有限的现货和成本上下市所牵制。当前玻璃点zhi1930元/吨，销售动be definite会影响基本面能够被，但动力煤成本下能卖从头上路推动下跌。

衡量需求与供给的比例关系，控制期现节奏，多头状态不会占据上风。

价格与库存图示分析

纯碱及玻璃主力合约多数据图表显示：纯碱吨位产量稳步提升，价格征途遇阻；运输相应的玻璃产需模型尚不能稳定，总库上下行区段需更多宏观因素观测。

权益与免责声明

请注意部分数据未更新，重要声明见最后一页，免责声明提示用户忽略分析风险，需求基于过往特定研究，非长期适当性工具。免责声明重复出现，强调报告不构成投资建议，由用户自行承担风险。

本报告内容于2023年10月29日由恒力期货研究院公布，供专业投资者参考。