20221205-国投安信期货-铝周报_预期和现实博弈_铝价高位警惕回落_9页_3mb

铝价高位警惕回落总结

核心内容

本周铝价在宏观与基本面因素的交织下呈现震荡偏强走势，但高位压力逐渐显现，市场需警惕价格回落风险。整体来看，铝市基本面支撑较强，但需求端复苏仍需时间。

主要观点

宏观环境

• 美元走势：上周美元刷新7月以来新低，市场对美联储加息政策的不确定性增加。
• 美联储表态：鲍威尔表示最快将在12月放缓加息速度，但利率可能升至更高水平，市场解读为鹰派，但未来预期仍存在反复。
• 非农数据：周五非农新增就业超预期，劳动力市场依然强劲，为美联储提供更多政策空间。
• 国内政策：房地产“三支箭”政策及疫情防控措施优化提振市场信心，但疫情对社会的影响仍需关注。

成本与供应

• 氧化铝价格：国内氧化铝指数反弹30元至2800元，澳洲氧化铝FOB下调1美元至310美元。
• 区域减产：山西、山东、广西等地减产引发短期挺价情绪，但影响时间较短。
• 动力煤价格：动力煤价格回落并有企稳迹象。
• 电解铝产能：内蒙、广西、四川新投复产产能推进缓慢，12月可增产能预计不到50万吨。

需求与库存

• 下游开工率：铝加工龙头企业开工率环比下跌0.3个百分点至66.0%，受淡季影响。
• 库存水平：铝锭社会库存降至近年最低水平（不足51万吨），上期所仓单和库存均处于低位。
• 现货升水：铝价走高导致现货升水回落，铝棒加工费大幅下降，显示需求与价格情绪存在偏离。

关键信息

价格走势

• LME3个月铝：收盘价2556元，涨81元，涨跌幅3.27%，近5日涨3.78%，近20日涨6.32%。
• 沪铝主力合约：收盘价19320元，涨75元，涨跌幅0.39%，近5日涨3.37%，近20日涨5.72%。
• 沪铝当月：收盘价19415元，涨65元，涨跌幅0.34%，近5日涨3.49%，近20日涨5.57%。
• 沪铝连一：收盘价19245元，涨120元，涨跌幅0.63%，近5日涨1.85%，近20日涨4.68%。
• 沪铝连二：收盘价19195元，涨105元，涨跌幅0.55%，近5日涨1.70%，近20日涨5.12%。

升贴水

• LME铝升贴水(0-3)：当日-28.05元，近5日涨4.90元，近20日跌17.05元。
• 铝锭升贴水：当日70元，近5日涨10元，近20日涨100元。

库存数据

• LME铝库存：497925吨，较上期减少1225吨。
• 上期所铝库存：95477吨，较上期减少14540吨。
• 上期所铝仓单：31546吨，较上期减少249吨。
• 铝锭社会库存：51.6万吨，较上期减少0.2万吨。
• 铝棒社会库存：6.73万吨，较上期增加0.43万吨。

开工率与产量

• 铝型材企业开工率：图16显示开工率下降趋势。
• A356铝合金开工率：图18显示开工率较低。
• 铝线缆企业开工率：图20显示开工率下降。
• 电解铝月度产量：图25显示产量维持稳定，但消费端仍显乏力。
• 氧化铝产量：图24显示产量维持稳定。
• 铝材产量：图26显示产量增长，但增速放缓。

操作建议

• 不宜追涨：当前铝价高位，市场存在回落风险。
• 逐渐加大卖保比例：建议投资者在高位适当增加卖保比例，以防范价格波动。

操作评级

• 铝：操作评级为“★★☆”，表示持空，趋势较为明晰，但行情尚未完全发酵。

图表与数据来源

• 图表1：内外盘价格走势：数据来源：wind、国投安信期货
• 图表2：期货收盘价（活跃合约）：铝：数据来源：wind、国投安信期货
• 图表3：铝锭现货：数据来源：smm、国投安信期货
• 图表4：LME铝升贴水(0-3)：数据来源：wind、国投安信期货
• 图表5：沪铝连续-连三：数据来源：wind
• 图表6：上期所库存：数据来源：wind、国投安信期货
• 图表7：LME铝库存：数据来源：wind、国投安信期货
• 图表8：铝锭铝棒综合库存：数据来源：smm、国投安信期货
• 图表9：铝锭社会库存：数据来源：smm、国投安信期货
• 图表10：电解铝库存天数：数据来源：smm、国投安信期货
• 图表11：铝棒社会库存：数据来源：smm、国投安信期货
• 图表12：铝型材企业开工率：数据来源：smm、国投安信期货
• 图表13：铝锭出库量：数据来源：smm、国投安信期货
• 图表14：铝棒出库量：数据来源：smm、国投安信期货
• 图表15：铝板带箔企业开工率：数据来源：smm、国投安信期货
• 图表16：再生铝企业开工率：数据来源：smm、国投安信期货
• 图表17：铝加工龙头企业周度开工率：数据来源：smm、国投安信期货
• 图表18：中国电解铝运行产能：数据来源：smm、国投安信期货
• 图表19：氧化铝产量：数据来源：smm、国投安信期货
• 图表20：铝材产量：数据来源：wind、国投安信期货
• 图表21：原铝进出口：数据来源：wind、国投安信期货
• 图表22：未锻造的铝及铝材出口：数据来源：wind、国投安信期货
• 图表23：铝现货及三个月进口利润：数据来源：wind、国投安信期货
• 图表24：废铝进口量：数据来源：wind、国投安信期货
• 图表25：铝土矿价格（不含税）：数据来源：smm、国投安信期货
• 图表26：辅料价格：数据来源：smm、国投安信期货
• 图表27：国内外氧化铝价格：数据来源：smm、国投安信期货
• 图表28：佛山铝棒加工费：数据来源：smm、国投安信期货

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