> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铝行业市场分析总结 ## 核心内容 本报告主要分析2026年3月铝行业（包括氧化铝、电解铝、铸造铝）的市场动态，结合地缘政治、供应变化、库存情况、成本利润及宏观政策等多维度信息，预测4月市场走势并提出投资策略。 ## 主要观点 ### 氧化铝市场 - **供应压力**：国内外供应压力均将增加，国内广西防城港240万吨项目将在4月下旬出量，广西隆安和泰新材料有限公司120万吨项目试产。海外阿联酋铝业遇袭导致电解铝产能减产，但氧化铝厂复产较快。 - **库存情况**：交易所库存屡创新高，现货较期货升水，仓单库存流出压力加大。 - **价格走势**：氧化铝预计承压偏弱运行，主力合约关注前低2600元/吨支撑。 - **成本与利润**：3月氧化铝行业成本理论值因矿价上涨、运费增加及能源价格上涨而有所抬升，利润承压。 - **风险点**：包括美联储政策变动、中东冲突超预期缓和、矿端突发事件。 ### 电解铝市场 - **供应扰动**：中东冲突导致当地电解铝减产产能增多，阿联酋铝业遇袭使其160万吨产能减产，伊朗电解铝也遭到打击，具体影响尚不明确。中东合计减产产能超220万吨。 - **库存情况**：铝锭现货库存继续累库，铝棒库存略有下降。上期所电解铝库存仓单增加，LME库存减少。 - **现货价格**：LME铝价创近4年新高，现货升水走高。国内现货贴水有所收窄。 - **价格走势**：电解铝因海外供应缺口扩大，价格偏强运行，操作思路以低多为主。 - **风险点**：中东冲突超预期缓和、美联储政策变动、矿端突发事件。 ### 铸造铝市场 - **供应与成本**：废铝因供应偏紧而跟涨，精废价差拉大后收窄。3月进口亏损扩大，进口流入减少。 - **价格走势**：铸造铝受宏观及成本主导，预计高位宽幅震荡，运行区间22500-24000元/吨。 - **市场情绪**：中东冲突强化了铝供应扰动，铸造铝市场情绪偏多。 - **风险点**：美联储政策变动、中东冲突超预期缓和、矿端突发事件。 ## 关键信息 ### 氧化铝 - **进口政策**：几内亚矿业部3月初提出限制出口政策，但未实际落地，市场逐步消化影响。 - **库存**：3月底交易所库存达42万吨，创上市以来新高。 - **成本**：3月氧化铝理论成本因矿价上涨、运费增加及能源价格上涨而抬升。 - **产量**：2026年2月中国氧化铝产量698.7万吨，3月预计产量约766万吨，4月将进一步增加。 ### 电解铝 - **海外减产**：中东冲突导致阿联酋铝业减产160万吨，伊朗铝厂也出现减产，合计减产超220万吨。 - **库存**：3月铝锭库存持续累库，铝棒库存略有下降。 - **现货升水**：LME现货升水创新高，达到61.23美元/吨。 - **成本**：3月电解铝理论平均完全成本15932元/吨，利润8448.5元/吨。 ### 铸造铝 - **废铝**：3月国产废铝产量76.73万吨，同比增加7.1%。进口量32.9万吨，同比增加1.8%。 - **库存**：3月7日铸造铝仓单库存3.1万吨，较2月底减少3.3万吨。 - **成本**：废铝价格高企，成本支撑较强，但铸造铝现货价格跟涨较慢，利润被压缩。 - **产量**：3月再生铝合金产量60.2万吨，开工率53.77%。 ### 消费端 - **铝加工**：3月铝加工行业呈现快速复苏，铝板带、铝箔、工业型材、铝线缆等均表现良好。 - **房地产**：房地产竣工面积下降，仍是铝消费的拖累项。 - **汽车**：2月汽车产销同比下滑，但出口增长显著。 - **新能源车**：2月新能源汽车产销同比下滑，但出口仍保持较好增长。 - **电网投资**：电网基本建设投资完成额同比大幅增长，支撑铝线缆需求。 - **光伏**：国内光伏装机量同比小幅下降，但出口仍有竞争力。 ## 市场展望 - **氧化铝**：供应压力主导市场，预计承压偏弱运行，关注2600元/吨支撑。 - **电解铝**：海外供应缺口扩大，价格偏强，操作以低多为主，需关注油价波动对情绪的影响。 - **铸造铝**：高位宽幅震荡，运行区间22500-24000元/吨，关注成本及宏观政策影响。 ## 风险提示 - **美联储政策变动**：可能影响全球市场情绪及资金流动。 - **中东冲突缓和**：可能削弱铝价上涨动能。 - **矿端突发事件**：可能影响铝土矿供应及价格波动。 ## 投资咨询团队 - 李婷（F0297587, Z0011509） - 黄蕾（F0307990, Z0011692） - 高慧（F03099478, Z0017785） - 王工建（F3084165, Z0016301） - 赵凯熙（F031122984, Z00210404） - 何天（F03120615, Z0022965） - 赵奕（F03153902, Z0023788） ## 联系方式 - **全国统一客服电话**：400-700-0188 - **总部**：上海市浦东新区源深路273号，电话：021-68559999，传真：021-68550055 - **上海营业部**：上海市虹口区逸仙路158号305、307室，电话：021-68400688 - **深圳分公司**：深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室，电话：0755-82874655 - **江苏分公司**：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室，电话：025-57910813 - **铜陵营业部**：安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室，电话：0562-5819717 - **芜湖营业部**：安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室，电话：0553-5111762 - **郑州营业部**：河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室，电话：0371-65613449 - **大连营业部**：辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号，电话：0411-84803386 - **杭州营业部**：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室，电话：0571-89700168 ## 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经授权不得引用、转载或向第三方传播。报告信息来源于公开可获得资料，力求准确可靠，但不对信息的准确性及完整性做任何保证。据此投资，责任自负。