20260409-铜冠金源期货-铝产业链月报_地缘情绪及供应扰动博弈_铝价高位宽幅震荡_25页_1mb

铝行业市场分析总结

核心内容

本报告主要分析2026年3月铝行业（包括氧化铝、电解铝、铸造铝）的市场动态，结合地缘政治、供应变化、库存情况、成本利润及宏观政策等多维度信息，预测4月市场走势并提出投资策略。

主要观点

氧化铝市场

• 供应压力：国内外供应压力均将增加，国内广西防城港240万吨项目将在4月下旬出量，广西隆安和泰新材料有限公司120万吨项目试产。海外阿联酋铝业遇袭导致电解铝产能减产，但氧化铝厂复产较快。
• 库存情况：交易所库存屡创新高，现货较期货升水，仓单库存流出压力加大。
• 价格走势：氧化铝预计承压偏弱运行，主力合约关注前低2600元/吨支撑。
• 成本与利润：3月氧化铝行业成本理论值因矿价上涨、运费增加及能源价格上涨而有所抬升，利润承压。
• 风险点：包括美联储政策变动、中东冲突超预期缓和、矿端突发事件。

电解铝市场

• 供应扰动：中东冲突导致当地电解铝减产产能增多，阿联酋铝业遇袭使其160万吨产能减产，伊朗电解铝也遭到打击，具体影响尚不明确。中东合计减产产能超220万吨。
• 库存情况：铝锭现货库存继续累库，铝棒库存略有下降。上期所电解铝库存仓单增加，LME库存减少。
• 现货价格：LME铝价创近4年新高，现货升水走高。国内现货贴水有所收窄。
• 价格走势：电解铝因海外供应缺口扩大，价格偏强运行，操作思路以低多为主。
• 风险点：中东冲突超预期缓和、美联储政策变动、矿端突发事件。

铸造铝市场

• 供应与成本：废铝因供应偏紧而跟涨，精废价差拉大后收窄。3月进口亏损扩大，进口流入减少。
• 价格走势：铸造铝受宏观及成本主导，预计高位宽幅震荡，运行区间22500-24000元/吨。
• 市场情绪：中东冲突强化了铝供应扰动，铸造铝市场情绪偏多。
• 风险点：美联储政策变动、中东冲突超预期缓和、矿端突发事件。

关键信息

氧化铝

• 进口政策：几内亚矿业部3月初提出限制出口政策，但未实际落地，市场逐步消化影响。
• 库存：3月底交易所库存达42万吨，创上市以来新高。
• 成本：3月氧化铝理论成本因矿价上涨、运费增加及能源价格上涨而抬升。
• 产量：2026年2月中国氧化铝产量698.7万吨，3月预计产量约766万吨，4月将进一步增加。

电解铝

• 海外减产：中东冲突导致阿联酋铝业减产160万吨，伊朗铝厂也出现减产，合计减产超220万吨。
• 库存：3月铝锭库存持续累库，铝棒库存略有下降。
• 现货升水：LME现货升水创新高，达到61.23美元/吨。
• 成本：3月电解铝理论平均完全成本15932元/吨，利润8448.5元/吨。

铸造铝

• 废铝：3月国产废铝产量76.73万吨，同比增加7.1%。进口量32.9万吨，同比增加1.8%。
• 库存：3月7日铸造铝仓单库存3.1万吨，较2月底减少3.3万吨。
• 成本：废铝价格高企，成本支撑较强，但铸造铝现货价格跟涨较慢，利润被压缩。
• 产量：3月再生铝合金产量60.2万吨，开工率53.77%。

消费端

• 铝加工：3月铝加工行业呈现快速复苏，铝板带、铝箔、工业型材、铝线缆等均表现良好。
• 房地产：房地产竣工面积下降，仍是铝消费的拖累项。
• 汽车：2月汽车产销同比下滑，但出口增长显著。
• 新能源车：2月新能源汽车产销同比下滑，但出口仍保持较好增长。
• 电网投资：电网基本建设投资完成额同比大幅增长，支撑铝线缆需求。
• 光伏：国内光伏装机量同比小幅下降，但出口仍有竞争力。

市场展望

• 氧化铝：供应压力主导市场，预计承压偏弱运行，关注2600元/吨支撑。
• 电解铝：海外供应缺口扩大，价格偏强，操作以低多为主，需关注油价波动对情绪的影响。
• 铸造铝：高位宽幅震荡，运行区间22500-24000元/吨，关注成本及宏观政策影响。

风险提示

• 美联储政策变动：可能影响全球市场情绪及资金流动。
• 中东冲突缓和：可能削弱铝价上涨动能。
• 矿端突发事件：可能影响铝土矿供应及价格波动。

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