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格林大华期货铝早报总结（20221205）

核心内容

格林大华期货发布的2022年12月5日铝早报，围绕铝期货市场近期走势、操作建议、利多与利空因素及风险提示等方面进行了分析。报告指出当前铝价上涨主要受到市场预期影响，但实际需求尚未明显释放，市场仍需观察疫情发展及政策落地效果。

主要观点

• 市场情绪：美11月非农就业数据超预期，但市场对加息的预期减弱，美元指数回落，带动有色金属普涨。铝价上涨多为预期驱动，现实兑现仍需时间。
• 基本面分析：供给端呈现复产与减产并存的格局，边际恢复；需求端虽有政策支持，但改善空间有限。库存去化偏中性，海外需求依然疲软，长期走势偏空。
• 操作建议：建议投资者谨慎持有期货单边多单，空单保值可考虑看跌期权。主力合约支撑位为18800元/吨，第一压力位为20000元/吨；伦铝价格区间为2050美元/吨至2500美元/吨。

关键信息

利多因素

• 政策支持：
  • 四川省生态环境厅发布《四川省碳市场能力提升行动方案》，推动钢铁、电解铝等重点行业节能降碳，目标到2025年确保重点领域达到能效标杆水平的产能比例超过30%。
  • 房地产“16条保交楼”政策出台，有助于稳定下游需求。
  • 中国证监会恢复涉房上市公司并购重组及配套融资，支持房地产行业再融资。
• 市场预期：
  • 降准为降息铺路，市场对宽松政策的预期增强。
  • 铝价上涨反映市场对后续政策支持和需求改善的预期。

利空因素

• 库存变化：
  • 12月2日LME库存减少1225万吨至497925吨。
  • 中国电解铝社会库存减少0.2万吨至52.0万吨，但铝棒库存增加0.55万吨至8.4万吨。
  • 主要地区电解铝出库量较上期减少0.4万吨，去年同期为17.1万吨，显示需求疲软。
• 政策风险：
  • 银保监会等三部门出台预售监管资金新政，允许房企申请置换30%，但专家指出存在明显暴雷风险的企业无法享受该政策。

风险提示

• 全球经济衰退：若全球经济衰退的程度和时间超出预期，将对铝价产生显著下行压力。
• 政策不确定性：尽管有政策利好，但政策执行效果及市场反应存在不确定性，需持续关注。

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研究员信息

• 研究员：王华
• 联系电话：010-5671-1762
• 从业资格：F3011325
• 咨询资格号：Z0012780