20221205-兴证期货-PTA_MEG周度报告_弱现实与强预期博弈_聚酯原料震荡_11页_614kb

兴证期货聚酯原料市场分析总结

核心内容

兴证期货研发中心对聚酯原料（PTA与MEG）进行了深入分析，指出当前市场处于“弱现实与强预期”的博弈状态，整体呈现震荡走势。分析师林玲与王其强对PTA和MEG的供需、成本、加工差及库存等多方面因素进行了详细解读，并给出相应的策略建议。

主要观点

1. 行情回顾

• PTA主力合约PTA2301：周度上涨1.21%，修复反弹。
• MEG主力合约MEG2301：周度上涨0.71%，有所反弹。
• PTA现货：市场心态偏弱，装置检修增多，部分抵消需求走弱影响，但成交清淡。
• MEG现货：价格宽幅整理，外盘重心震荡上行，但需求压制明显。

2. 成本与加工差

• 原油：企稳，受欧盟对俄油限价及OPEC+减产影响。
• PX价格：小幅下挫，新增产能释放增加供应压力。
• PTA加工差：保持稳定，期货盘面相对坚挺。
• MEG利润：煤制乙二醇利润有所修复，煤价走低带动乙二醇重心上移。

3. 供需面分析

PTA供应端

• 装置负荷下滑至68.5%，部分装置检修，如亚东、英力士、大化等。
• 新增产能逐步释放，嘉通能源与东营威廉各新增250万吨产能。

MEG供应端

• 装置负荷回升至57.15%，煤制装置负荷回升8.72个百分点至41.15%。
• 连云港100万吨/年MEG新装置于周末前后开车，新增产能释放。

需求端

• 聚酯负荷延续下滑至72.6%，终端疲软，企业执行减产。
• 江浙织机开工率降至35%，环比下降9个百分点。
• 聚酯企业库存仍处于高位，现金流承压，减产未能有效去库。

关键信息

1. 策略建议

• 单边震荡：PTA与MEG整体走势偏震荡。
• 建议操作：远月多EG空TA，关注乙二醇的支撑性与PTA的压制因素。

2. 风险提示

• 原油价格及宏观政策出现超预期波动可能对市场产生较大影响。

库存分析

PTA库存

• 社会库存环比增加4.2万吨，达到187万吨，库存压力有所上升。

MEG库存

• 华东港口库存回升明显，达88.07万吨，环比增加6.02万吨。
• 仓单数据亦显示库存维持高位。

图表说明

• 图表1、2：PTA与MEG主力合约及现货走势。
• 图表3：原油及PX价格走势。
• 图表4、5：PTA现货与盘面加工差。
• 图表6：煤制乙二醇毛利。
• 图表7、8、9：PTA装置负荷、MEG装置负荷及聚酯负荷。
• 图表10、11、12、13、14、15、16、17、18、19：聚酯现金流、库存天数、PTA与MEG库存及仓单数据。

分析师承诺与免责声明

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