20220908-太平洋-金新农-002548.SZ-中报点评_养殖业务降本成效明显_下半年随猪价上涨有望迎来高盈利_5页_1mb

报告摘要

金新农(002548) 详细总结

核心内容

金新农（股票代码：002548）是一家主要从事农林牧渔饲料业务的企业。根据最新的中报数据和相关研究报告，公司当前股价为7.02元，目标价为10.3元，显示出市场对其未来发展的积极预期。公司业务涵盖养殖和饲料两大板块，2022年中报显示，尽管上半年整体亏损，但养殖业务已实现成本下降和盈利回升，而饲料业务则因原材料价格上涨和下游需求低迷有所下滑。

主要观点

养殖业务表现：
- 养殖业务上半年实现生猪销量66.96万头，同比增长48.45%。
- 销售成本降至17.24元/公斤，同比下降21.24%，主要得益于成本管理和生产效率提升。
- 配种分娩率和全群成活率分别提升了约6个百分点和5个百分点。
- 第二季度实现盈利，预计上半年整体亏损已得到缓解。
饲料业务表现：
- 受下游生猪养殖低迷影响，饲料销量略有下滑，实现38.82万吨。
- 外销饲料同比下降6.3%。
- 毛利率为8.94%，较上年同期下降5.16个百分点。
盈利预测与投资建议：
- 由于猪价上涨，公司预计下半年盈利将明显改善。
- 公司战略上剥离化药业务，收购养殖子公司少数股东权益，进一步聚焦养殖和饲料。
- 定增方案已获批，为养殖业务提供资金支持。
- 证券分析师程晓东维持“买入”评级，预计2022年和2023年归母净利润分别为1.39亿元和5.9亿元，对应PE分别为33.89X和8X。
财务指标：
- 2022年中报显示公司营收为19.32亿元，同比下降26.22%；归母净利润为-1.84亿元，同比下降显著。
- 预计2023年资产总计将达到8097百万，股东权益合计为3461百万。
- 2023年净利润预计为644百万，销售净利率为6.5%，ROE为20.5%。

关键信息

股票数据：
- 总股本/流通：689/545百万股
- 总市值/流通：4,837/3,824百万元
- 12个月最高/最低价：8.69/5.29元
行业与公司评级：
- 行业评级：看好（预计未来6个月内行业回报高于市场5%以上）
- 公司评级：买入（预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上）
风险提示：
- 养殖集团压价导致动保产品大幅跌价
- 行业内竞争加剧可能影响销售预期

走势比较

公司股价走势显示，尽管上半年业绩承压，但市场对其未来盈利预期较高，目标价为10.3元，显示出较强的投资吸引力。

投资评级说明

行业评级：
- 看好：行业整体回报高于市场整体水平5%以上
- 中性：行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间
- 看淡：行业整体回报低于市场整体水平5%以下
公司评级：
- 买入：个股相对大盘涨幅在15%以上
- 增持：个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
- 持有：个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
- 减持：个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间

销售团队信息

全国销售总监：王均丽，联系方式：13910596682，邮箱：wangjl@tpyzq.com
华北销售总监：成小勇，联系方式：18519233712，邮箱：chengxy@tpyzq.com
华北销售团队：韦珂嘉、刘莹、董英杰、常新宇
华东销售总监：陈辉弥，联系方式：13564966111，邮箱：chenhm@tpyzq.com
华东销售团队：徐丽闵、胡亦真、李昕蔚、周许奕
华南销售总监：张茜萍，联系方式：13923766888，邮箱：zhangqp@tpyzq.com
华南销售副总监：查方龙，联系方式：18565481133，邮箱：zhafl@tpyzq.com
华南销售团队：张卓粤、张靖雯、何艺雯、李艳文、陈宇

公司信息与声明

研究机构：太平洋证券股份有限公司
地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
投诉电话：95397
投诉邮箱：kefu@tpyzq.com
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