20221031-太平洋-金新农-002548.SZ-季报点评_养殖业务量增价涨_助力单3季度业绩扭亏为盈_5页_1mb

金新农（002548）详细总结

核心内容概述

金新农（002548）是一家主要从事农林牧渔饲料业务的公司，近期发布2022年3季报，并获得证券分析师程晓东的点评。报告显示，公司前3季度营收同比减少18.05%，但单3季度营收同比增长1.78%，净利润大幅扭亏为盈，归母净利同比增长144.07%。分析师对该公司未来表现持积极态度，维持“买入”评级。

主要观点与关键信息

1. 养殖业务表现

• 业绩扭亏为盈：公司养殖业务在2022年3季度因猪价上涨实现扭亏为盈，单季度出栏生猪28.51万头，同比增长65.37%，实现净利润5812万元。
• 猪价上涨驱动盈利：3季度猪价突破前期20-24元/公斤的盘整区间，进一步上涨至29-30元/公斤，预计4季度仍将震荡上涨，带动公司养殖业务盈利水平继续上升。
• 新增产能释放：截至3季度末，固定资产和在建工程账面价值之和为24.88亿元，同比增长20.65%，主要因种猪场建设项目完工转固，预计明年生猪出栏量将增长。

2. 饲料业务表现

• 收入稳定：前3季度饲料业务实现收入16亿元，在总营收中占比53%，单3季度实现归母净利润2495万元，单吨盈利约166元。
• 行业回暖受益：饲料板块因行业回暖而表现稳健，为公司整体业绩提供了支撑。

3. 管理优化与成本控制

• 费用大幅下降：公司通过调整组织架构、关停低效养殖场、差异化管理子公司薪酬等措施，实现管理费用、销售费用和研发费用合计下降44.37%。
• 提升运营效率：管理提升显著改善了公司内部运营效率，有助于增强盈利能力。

4. 盈利预测与估值

• 盈利预测：预计公司2022年归母净利润为1.04亿元，2023年为5.01亿元，对应PE分别为7.6倍和12.15倍。
• 估值指标：公司PE（X）为36.60，PS（X）为0.65，EV/EBITDA（X）为16.04，估值相对较低，具备一定投资价值。

5. 风险提示

• 鸡价涨幅不及预期：若鸡价上涨不及预期，可能影响公司整体盈利。
• 鸡肉产能释放不及预期：若鸡肉产能未能如期释放，可能对业绩形成拖累。

财务数据概览

营业收入与净利润

毛利率与盈利指标

资产与负债情况

现金流量情况

投资评级说明

行业评级

• 看好：行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 中性：行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
• 看淡：行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 买入：个股相对大盘涨幅在15%以上。
• 增持：个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
• 持有：个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
• 减持：个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

销售团队信息

重要声明

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