深度报告-20240730-开源证券-骆驼股份-601311.SH-公司深度报告_沙漠行舟_海外或加速突破_31页_2mb

| 公司深度分析：骆驼股份（601311SH）|
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| 核心业务与市场地位 |
骆驼股份是国内低压铅酸电池龙头，2022年在国内前装配套市场份额达49%，后装更换市场份额30%，是国内第一家乘用车启停电池定点供应商。<br> 海外扩张加速，2023年国际事业部成立，海外产能约500万KVAH，2024年1-5月海外销量增长超80%，2023年海外收入较去年增长7%。<br> 公司积极布局低压锂电，2023年获35个低压锂电项目定点，但当前业务仍以铅酸为主。<br> 财务表现<br> 2023年营业收入1407.9亿元，同比增长49%，主要得益于汽车保有量增长及后装市占率提升。<br> 归母净利润同比增长18%，增幅低于营收增速，1季度净利润下降主要受股权投资影响，但扣非净利润增长显著，毛利率提升至15.1%，显示产品定价能力。<br> 产品结构与技术趋势<br> 主要生产启动、启停铅酸电池，适应智能驾驶需求，启停电求数量增长。<br> 铅酸电池寿命3-5年，更换需求刚性。<br> 新能源车虽用12V锂电池替换需求较慢，因铅酸仍具成本优势，预计替代效应需10-15年。<br> 市场空间测算<br> 全球低压电池市场规模预计到2026年达3500亿元，替换市场空间更大，达2900亿元。<br> 海外市场是主要增长点，特别是欧洲、美国。<br> 公司积极布局回收与亚洲市场，渠道优势明显，5000家服务商覆盖。<br> 风险提示<br> 技术变革风险：锂电池可能替代铅酸电池，挤占市场空间。<br> 政策风险：出口政策可能调整或受制裁，如征税。<br> 原材料价格波动风险：铅价上涨影响毛利率。<br> 国际竞争加剧可能压制利润空间。

注：

1. 本总结基于提供的报告内容。
2. 如有其他需要，请告知。