环保行业2018年投资策略_PPP严监管_环保税开征_长期利好行业规范发展_15页_1mb

环保行业2018年投资策略总结

核心内容

2018年环保行业将面临政策调整与市场规范化的双重机遇，主要包括PPP模式的严格监管和环保税的开征。这些政策的实施不仅有助于行业长期健康发展，也为优质企业带来新的增长空间。

主要观点

• 环保行业行情回顾：2017年环保行业经历了上涨与回调，最终全年下跌4.1%，跑输上证综指但跑赢创业板指数。目前行业估值处于相对低位，安全边际较高。
• PPP模式规范化：2017年PPP项目数量快速增长，但伴随监管趋严，项目质量将提升，社会资本更倾向于参与规范项目，有利于行业长期发展。
• 环保税开征：环保税于2018年1月1日实施，替代原有排污费制度，提升执法刚性，促进环保长效机制，利好环保行业。
• 行业投资机会：在政策推动下，环保行业将迎来新一轮投资机会，重点关注具备资金实力、技术优势和业绩弹性大的龙头企业。

关键信息

1. PPP模式发展与监管

• PPP项目在2017年快速增长，涉及金额达17.8万亿元，覆盖31个省（自治区、直辖市）及新疆兵团。
• 2017年11月16日财政部发布92号文，对PPP项目进行严格规范，要求新项目入库标准提高，已入库项目进行清理，推动项目从“量”到“质”的转变。
• 未来PPP项目数量增长放缓，但质量提升，有利于行业规范化发展。

2. 环保税开征

• 环保税自2018年起实施，取代排污费，提升执法刚性，推动环保长效机制。
• 环保税作为地方收入，将调动地方政府治理污染的积极性。
• 各地环保税征收标准不一，东部地区较高，中西部地区较低，但总体利好环保行业。

3. 大气污染防治

• 雾霾频发背景下，大气治理成为重点，火电领域改造接近尾声，非电领域治理需求增加。
• 非电领域包括工业锅炉、工业炉窑、石化、有色等行业，市场空间巨大。
• 清新环境等企业正积极拓展非电领域，未来有望成为新的业绩增长点。

4. 固废与水处理

• 固废和水处理是PPP项目占比较大的板块，具备资金实力和技术优势的企业将受益。
• 博世科、启迪桑德、碧水源等企业通过收购和布局，进一步拓展固废和水处理业务。
• 环保税开征将推动环境监测仪器需求上升，利好相关企业。

重点公司分析

博世科（300422）

• 区域龙头，向全国拓展，业绩弹性大。
• 2017年完成对加拿大RX公司的收购，增强土壤修复能力。
• PPP项目合同额增长迅速，订单充足，未来有望受益于土壤修复市场扩张。

启迪桑德（000826）

• 固废行业龙头，覆盖全产业链。
• 签约、在建及运营的垃圾处理能力达28940吨/天，有机废物处理能力超3640吨/天。
• 通过定增增强资金实力，拓展PPP项目，未来增长空间大。

碧水源（300070）

• 水处理行业龙头企业，拥有丰富的PPP项目经验。
• 通过收购拓展危废、光环境、生态照明、农业废弃物处理、环境监测仪器等领域。
• 技术实力强，未来有望受益于环保治理需求释放。

清新环境（002573）

• 大气治理龙头，核心优势在于自主研发的SPC-3D技术，实现超低排放。
• 非电领域业务拓展迅速，未来有望成为新的业绩增长点。
• 在环保高压背景下，公司将继续受益于大气治理行业景气度上升。

风险提示

• 宏观经济加速下滑；
• PPP推进速度放缓。

投资建议

• 关注具备资金实力、技术优势、业绩弹性大的优质企业；
• 重点跟踪博世科、启迪桑德、碧水源、清新环境等公司；
• 2018年环保行业在政策推动下有望迎来新一轮发展机遇。

政策背景

• 2017年多项环保政策出台，包括生态保护红线、排污许可、环保税、水污染防治法等；
• 政策推动环保行业规范化、市场化发展，提升行业长期增长潜力。