规范PPP存量项目建设运营_发挥重大工程引领作用_21页_2mb

建筑行业跟踪报告总结

核心观点

国务院近期会议强调巩固经济回升势头、发挥重大工程引领作用，提出加强政策落地和投资拉动，重点推进国际化基建项目。建议关注高股息低估值建筑央企及一带一路相关国际工程公司。2025年基建资金预计增速回升，带动行业复苏。

估值与推荐

• 增持推荐公司：中国建筑(股息率4.85%)、中国铁建(3.65%)、中国交建(3.15%)、安徽建工(5.58%)、新疆交建等
• 国际工程受益股：中钢国际、北方国际、中工国际、中材国际
• 顺周期与科技方向：中国化学(煤化工)、设计总院(低空经济)、华设集团

政策与动态

1. 国办发《规范PPP存量项目建设运营意见》
2. 国务院通过《三北工程总体规划》
3. 中新建交等领域基建投资加速
4. 一带一路政策延续性较强，中亚峰会6月召开

业绩展望

• 2024年建筑行业收入增速负增长，设计类公司压力最大
• 国际工程公司业绩分化，新疆、黑龙江等地基建表现突出
• 2025年基建资金预计实现正增长，Q1-Q4基建投资增速均超10%

风险提示

• 宏观政策收紧风险
• 基建投资不及预期
• 房地产去库存压力
• 国际项目经营风险
• 水泥、钢铁等行业产能过剩风险