20180325-光大证券-量化择时及行业配置周报_市场情绪大幅滑落_中证500平仓看空_9页_1mb

市场情绪大幅滑落，中证500平仓看空总结

核心内容

本报告为2018年3月25日发布的金融工程周报，主要分析了当前A股市场的整体情绪、择时观点及行业配置建议，强调了中美贸易摩擦对市场情绪的负面影响，并基于多个量化模型对市场趋势进行了预测。

主要观点

• 市场情绪：本周市场情绪综合指数从52下降至41，呈现中性偏谨慎状态。受贸易摩擦影响，市场整体下跌，其中沪深300指数下跌3.73%，而中证500与创业板指跌幅更大。
• 择时观点：
  • 创业板指：看多，认为其后市仍有上涨潜力。
  • 上证50、沪深300、中证500、上证综指：持谨慎态度，认为后市可能震荡调整。
• 期权期货共振择时：期权择时体系保持看多信号，但股指期货择时体系中，上证50股指期货溢价率变化值指标看空，整体后市仍需谨慎。
• RSRS行业轮动模型：本周建议配置行业为煤炭、电力设备、石油石化，模型跑赢基准0.97个百分点，但整体表现仍不理想。

关键信息

1. 市场情绪分析

• 综合情绪指数：当前值为41，较上周下降显著，市场情绪偏谨慎。
• 细分指标：
  • 普通投资者情绪：相对稳定，情绪指标有所上升。
  • 杠杆投资者情绪：极度悲观，融资增速回落，期指溢价率大幅下降，期权PCR升至历史最高点。
  • 市场运行类指标：上涨家数占比下降，强势股占比指标基本回到冰点。
  • ETF净赎回力度：继续上升，显示市场资金流出压力。
• 行业表现：
  • 石化石油：是唯一上涨行业，对后市较为看好。
  • 农林牧渔：成为贸易摩擦最大受益行业，未来表现值得期待。
  • 概念板块：大部分低迷，但农牧业与国防军工概念指数表现较好。

2. RSRS择时分析

• 各指数RSRS指标值：
  • 上证综指：空仓（-0.97），自2018年3月14日看空以来下跌4.21%。
  • 沪深300：空仓（-0.92），自2018年2月7日看空以来下跌3.59%。
  • 中证500：平仓（-0.97），上周五（3月23日）发出平仓信号，由多转空。
  • 创业板指：持仓（0.02），自2018年2月14日看多以来上涨4.81%。
• 不同频率下的RSRS指标值：
  • 日线：上证综指、沪深300、中证500、创业板指均处于空仓或平仓状态。
  • 1小时：中证500处于持仓状态，其他指数则空仓。
  • 30分钟：部分指数指标值为正，但整体趋势仍偏空。
  • 5分钟：多数指数处于空仓状态，显示短期情绪偏弱。

3. 行业轮动模型表现

• 行业配置建议：煤炭、电力设备、石油石化。
• 模型收益率：本周收益率为-3.87%，跑赢基准0.97个百分点。
• 样本外表现：自2017年6月1日起，模型样本外收益为-6.13%，同期全行业等权基准收益为0.24%，超额收益为-6.37%。

4. 风险提示

• 本报告基于模型和历史数据，模型可能存在失效风险。
• 投资者需注意，市场情绪与行业轮动模型的信号可能随市场变化而调整，不应视为唯一决策依据。
• 报告内容不构成任何投资建议，投资者应自行承担风险。

总结

本周市场受中美贸易摩擦影响，情绪显著下滑，尤其是衍生品市场参与者情绪极度悲观。从量化择时模型来看，创业板指仍被看多，而上证50、沪深300、中证500与上证综指则被谨慎对待。RSRS行业轮动模型建议配置煤炭、电力设备、石油石化行业，但整体表现仍需关注。投资者应保持谨慎，注意市场情绪的波动及模型的潜在失效风险。