20180211-光大证券-量化择时及行业配置周报_沪深300平仓看空_市场情绪极为谨慎_9页_1mb

沪深300平仓看空，市场情绪极为谨慎

核心内容概述

本报告为2018年2月11日发布的金融工程周报，主要分析了当前市场情绪及行业配置建议。报告指出市场整体情绪谨慎，沪深300指数表现疲软，而上证综指相对看多。同时，基于RSRS指标及期权期货共振择时模型，建议配置通信、房地产、综合等行业。

主要观点

1. 本周择时观点

• 看多上证综指，预计其后市走势较为乐观。
• 上证50指数震荡，保持中性态度。
• 沪深300、中证500、创业板指持谨慎观点，预计后市走势较为悲观，震荡调整风险较大。

2. 市场情绪分析

• 综合情绪指数下降，当前值为23，较上周39大幅下降，显示市场情绪趋于谨慎。
• HS300指数下跌10.08%，五个交易日大幅跳水，后市仍面临较大调整压力。
• 细分情绪指标趋同，多数指标显示中性或谨慎信号，其中：
  • 强势股占比降至历史最低点（0）。
  • 投资者增速与ETF净赎回力度下滑，显示普通投资者情绪冷却。
  • A股换手率上升，交易依然活跃。
  • 期指溢价率与融资增速下降，期权PCR指标上升，显示衍生品投资者对后市悲观。
  • 重要股东净减持率下降至底部，可能预示市场见底。

3. RSRS择时模型分析

• 沪深300RSRS指标于2月7日发出平仓信号，由多转空，后市走势不乐观。
• 上证综指尚未平仓，但指标值处于低位，需关注。
• 中证500与创业板指指标值有所上升，周五转负为正，虽仍维持看空，但中小盘走势有所改善，市场风格逐渐转向中小盘。
• RSRS行业轮动模型建议配置通信、房地产、综合行业，2月至今收益率为-9.46%，跑输全行业等权基准0.89%。

4. 期权期货共振择时

• 期权择时体系保持看多信号，成交量PCR分位数、PCSkew分位数处于高位，持仓量PCR分位数大幅回落。
• 股指期货择时体系发出看空信号，富时A50及上证50期货溢价率变化值指标超过平仓阈值。
• 信号分歧加大，需警惕后市风险。

关键信息

指数表现

RSRS模型表现

行业配置建议

• 建议配置行业：通信、房地产、综合。
• RSRS行业轮动模型2月收益率：-9.46%，跑输基准0.89%。
• 模型自2017年6月1日起样本外收益：-9.82%，同期全行业等权基准收益-3.21%，超额收益-6.61%。

风险提示

• 所有分析基于模型和历史数据，模型存在失效风险。
• 投资决策需结合个人风险承受能力及市场变化，本报告不构成投资建议。
• 估值方法存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

附注

• 分析师：刘均伟、蒋俊阳、祁嫣然。
• 联系人：胡骥聪。
• 相关研报：《构建情绪体系，寻找涨跌信号》、《RSRS指标择时》、《RSRS择时及行业轮动》、《期权期货共振择时》。

结论

当前市场情绪较为谨慎，沪深300指数表现疲软，RSRS模型发出平仓信号，显示其后市不乐观。上证综指维持看多观点，市场风格逐渐向中小盘切换。建议投资者关注通信、房地产、综合等行业，同时警惕期权期货信号分歧带来的后市风险。