20180401-光大证券-量化择时及行业配置周报_中小创显上行趋势_市场情绪稳步上升_9页_1mb

中小创显上行趋势，市场情绪稳步上升

核心内容总结

本报告为2018年4月1日发布的金融工程周报，主要分析了A股市场情绪及行业配置建议，结合RSRS择时模型、期权期货共振择时体系等工具，对市场走势进行了综合评估。

主要观点

• 本周择时观点：对上证50、沪深300、上证综指、中证500及创业板指均持谨慎态度，预计后市将震荡调整。
• 行业配置建议：RSRS行业轮动模型建议配置煤炭、石油石化、银行行业，同时看好房地产与农林牧渔。
• 市场情绪分析：市场情绪综合指数回升至45，呈现中性情绪。市场运行类指标整体向好，普通投资者情绪稳定，杠杆投资者情绪有所回暖。
• 期权期货择时：期权期货共振择时模型维持看多上证50信号，但期权与期货指标状态存在分歧，需谨慎观察后市走势。
• RSRS择时模型表现：各宽基指数RSRS指标值大多为负，创业板指因贸易摩擦影响指标下滑，策略本周有所踏空。

关键信息

市场指数表现

• 上证综指：本周维持看空，指数下跌3.72%。
• 沪深300：本周下跌0.16%，预计后市有上涨空间，但仍有震荡可能。
• 中证500：本周下跌5.66%，维持看空观点。
• 创业板指：本周上涨10.11%，但RSRS策略于3月26日发出平仓信号，观点由多转空。

市场情绪指标

• 综合情绪指数：从41回升至45，情绪较为中性。
• 分项指标：普通投资者情绪稳定，杠杆投资者情绪好转，期指溢价率回升，期权PCR指标有所下滑。
• 交易活跃度：A股换手率稳步上升，交易热情高涨。

行业轮动模型表现

• 3月建议配置行业：煤炭、电力设备、石油石化。
• 4月建议配置行业：煤炭、石油石化、银行。
• 模型收益率：3月至今为-3.21%，跑输全行业等权基准3.11个百分点。
• 样本外收益：自2017年6月1日起样本外收益为-5.51%，跑输基准8.87个百分点。

期权期货共振择时模型

• 维持看多上证50信号。
• 期权择时体系保持看多信号，但成交量PCR分位数、PCSkew分位数处于高位，指标状态谨慎。
• 股指期货择时体系保持看多信号，指标状态乐观。
• 指标特征分歧持续，后市走势仍需谨慎观察。

风险提示

• 模型和历史数据为基础，存在失效风险。
• 估值方法具有局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 报告内容不构成投资建议，投资者应自行承担风险。

附：分析师信息

• 刘均伟：S0930517040001，电话：021-22169151，邮箱：liujunwei@ebscn.com
• 蒋俊阳：S0930517060002，电话：021-22167404，邮箱：jiangjunyang@ebscn.com
• 祁嫣然：S0930517110002，电话：021-22167235，邮箱：qiyr@ebscn.com

附：联系人信息

• 胡骥聪，电话：021-22169125，邮箱：hujicong@ebscn.com

附：相关研报

• 《构建情绪体系，寻找涨跌信号——市场情绪择时系列之一》2017.05
• 《RSRS指标择时——技术择时系列之一》2017.05
• 《RSRS择时及行业轮动——技术择时系列研究》2017.06
• 《期权期货共振择时——衍生品研究系列报告之二》2017.09