20180225-光大证券-量化择时及行业配置周报_市场情绪较为稳定_市场短期仍有涨势_9页_1mb

市场情绪较为稳定，市场短期仍有涨势

核心内容

本报告为2018年2月25日发布的量化择时及行业配置周报，主要分析了市场情绪、宽基指数择时观点及行业配置建议。整体来看，市场情绪保持中性偏谨慎，短期市场仍有上涨潜力，但需警惕震荡调整风险。

主要观点

1. 本周择时观点

• 看多：上证综指、上证50、创业板指
• 谨慎：沪深300、中证500

2. 市场情绪分析

• 综合情绪指数：本周为27，较上周21小幅上升，市场情绪整体中性偏谨慎。
• HS300指数：本周上涨2.62%，预计后市仍有上涨空间，但震荡调整风险较大。
• 细分指标：
  • 市场运行类指标：整体上升，显示市场较为乐观。
  • 投资者情绪：普通投资者情绪指标、重要股东情绪指标上升，杠杆投资者情绪指标下降。
  • 衍生品市场：
    • 期指溢价率下滑，期权PCR指标攀升至高位，显示市场参与者对未来走势较为悲观。
    • 重要股东净减持率较低，表明其对市场仍持乐观态度。

3. RSRS择时模型

• RSRS指标值：多数宽基指数RSRS指标值上升，除沪深300外，大部分指数均在0.5附近及以上。
• 模型表现：
  • 2月RSRS行业轮动模型收益率为2.82%，跑赢全行业等权基准0.33%。
  • 该模型自2017年6月1日起至今样本外收益为-4.24%，同期全行业等权基准收益为2.41%，超额收益为-6.65%。
• 行业配置建议：通信、房地产、综合行业。

4. 期权期货共振择时

• 期权择时体系：保持看多信号，成交量PCR、PC Skew分位数指标较前日回落，但整体状态稳定。
• 股指期货择时体系：富时A50指数期货主力合约溢价率变化值维持前序看空信号，其他指标仍看多上证50。
• 结论：期权期货共振模型维持看多上证50指数的信号。

关键信息

行业配置

• 推荐行业：通信、房地产、综合
• 模型表现：2月收益率为2.82%，跑赢基准0.33%；但本月至今模型收益为-7.45%，跑输基准2.11%。

指数表现

• 上证综指：看多，维持持仓状态，本周指标值为0.48。
• 沪深300：看空，维持空仓状态，本周指标值为0.25。
• 中证500：看空，维持空仓状态，本周指标值为0.52。
• 创业板指：看多，维持持仓状态，本周指标值为0.66。

高频指标

• 不同频率下的RSRS指标值：
  • 日线：上证综指（0.48）、沪深300（0.25）、中证500（0.52）、创业板指（0.66）
  • 1小时：上证综指（0.78）、沪深300（1.00）、中证500（1.36）、创业板指（0.53）
  • 30分钟：上证综指（1.26）、沪深300（1.00）、中证500（1.36）、创业板指（1.04）
  • 5分钟：上证综指（1.07）、沪深300（0.65）、中证500（0.75）、创业板指（1.15）

风险提示

• 所有分析基于模型和历史数据，存在模型失效风险。
• 估值方法和模型具有局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师与联系人

• 分析师：

  • 刘均伟（S0930517040001）
  • 蒋俊阳（S0930517060002）
  • 祁嫣然（S0930517110002）

• 联系人：

  • 胡骥聪（021-22169125）

相关研报

• 《构建情绪体系，寻找涨跌信号——市场情绪择时系列之一》2017.05
• 《RSRS指标择时——技术择时系列之一》2017.05
• 《RSRS择时及行业轮动——技术择时系列报告之二》2017.06
• 《期权期货共振择时——衍生品系列研究之二》2017.09