20180311-光大证券-量化择时及行业配置周报_情绪指数大幅提升_风格分化程度缩小_9页_1mb

情绪指数大幅提升，风格分化程度缩小

核心内容

本周A股市场情绪指数显著上升，整体市场情绪趋于中性。市场风格分化有所缩小，中小盘风格略占上风，但整体趋势向好。RSRS行业轮动模型推荐配置煤炭、电力设备、石油石化行业，而期权期货共振择时模型继续看多上证50指数。

主要观点

• 市场情绪：综合情绪指数从35升至47，表明市场情绪更加乐观。HS300指数本周上涨2.30%，预计后市仍有上涨空间，但震荡调整风险依然存在。
• 行业配置：RSRS行业轮动模型建议配置煤炭、电力设备、石油石化行业。该模型本周收益率为0.92%，跑输全行业等权基准1.50个百分点。
• 择时观点：看多上证综指、上证50和创业板指，对沪深300持中性观点，对中证500持谨慎态度。
• 细分情绪指标：大部分情绪指标开始转为中性或乐观状态，投资者增速和ETF赎回力度上升，显示市场情绪有所回暖。然而，重要股东净减持率上升，显示其对市场走势的谨慎态度。

关键信息

市场表现

• 上证综指：本周上涨1.62%，维持看多观点。
• 沪深300：本周上涨2.30%，但RSRS指标值由正转负，显示上方阻力较大。
• 创业板指：本周上涨4.77%，RSRS指标值重回开仓阈值之上，显示看多信号。
• 中证500：本周上涨2.49%，但RSRS指标值仍处于空仓状态，显示谨慎态度。

情绪指标变化

• 投资者增速和ETF赎回力度上升，显示市场情绪有所回暖。
• 融资增速有所下滑，显示市场资金流入减少。
• 期权PCR指标维持高位，显示投资者情绪依然谨慎。
• 重要股东净减持率上升，显示其对市场走势看法有重大变化。

RSRS择时模型

• 上证综指：维持看多观点，RSRS指标值为0.31。
• 沪深300：维持看空观点，RSRS指标值为-0.34。
• 中证500：维持看空观点，RSRS指标值为0.13。
• 创业板指：维持看多观点，RSRS指标值为0.67。

衍生品市场

• 期权择时体系保持看多信号，单指标状态稳定。
• 股指期货择时体系中，各指标看多上证50指数，单指标状态稳定。
• 期权PCR指标虽有下降，但仍处于高位，显示市场情绪谨慎。

风险提示

• 本报告基于模型和历史数据，存在失效风险。
• 估值方法及模型有其局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 投资者应自行评估风险，不应将本报告作为唯一投资依据。

行业及公司评级体系

基准指数说明

• A股主板基准：沪深300指数
• 中小盘基准：中小板指
• 创业板基准：创业板指
• 新三板基准：新三板指数
• 港股基准指数：恒生指数

行业轮动模型表现

• 2018年3月RSRS行业轮动模型收益率为0.92%，跑输基准1.50个百分点。
• 本月至今模型收益率为0.22%，跑输基准2.47个百分点。
• 自2017年6月1日起，模型样本外收益为-2.17%，同期全行业等权基准收益为6.26%，超额收益为-8.43%。

衍生品择时体系单指标信号

附注

• 本报告由光大证券研究所编写，基于合法获得的信息，不保证其准确性和完整性。
• 报告中的分析、意见和预测可能随时调整，不构成任何投资、法律、会计或税务操作建议。
• 投资者应自行评估投资风险，谨慎决策。