深度报告-20240514-国联证券-德赛西威-002920.SZ-年报深度拆解系列之德赛西威_毛利率短期承压_新业务和出海增强盈利能力_17页_694kb

德赛西威2023年实现营收219亿元，同比增长47%，归母净利润15.5亿元，同比增长31%。智能座舱业务增长34%，智能驾驶业务增长74%。新业务获订单突破，2023年新获订单额超245亿元，兑现率较高。毛利率短期承压，因物料采购成本高、美元计价及汇率波动导致费用增加。海外业务毛利率提升38个百分点，规模效应初显。预计2024-2026年营业收入年增速分别为29%、25%、20%，净利润年增速分别为36%、29%、24%。估值方面，当前PE51倍，目标价相关数据未更新。风险包括汽车销量不及预期、原材料价格上行、新产品研发进度不及预期等。