20210306-兴业证券-兴证策略风格与估值系列156_关注复苏主线_碳中和主题_20页_2mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告由兴证策略团队发布，重点分析了当前市场的主要趋势与投资方向，强调了复苏主线和碳中和主题的投资价值。报告指出，尽管近期市场出现调整，但中美流动性大幅收缩的可能性较低，市场正处于经济复苏、补库存和中美地产周期共振的阶段，应重点关注基本面改善明显的行业和板块。

主要观点

市场表现

• 全球市场：本周道指上涨1.8%，标普500上涨0.8%，纳指下跌2.1%；欧洲三大股指全线收涨。A股持续回调，上证综指和深证成指分别下跌0.2%和0.7%。
• A股市场：中证1000本周领涨2.1%，而上证50下跌1.8%。近一个月表现较好的是中证500（1.2%），表现较差的是创业板指（-10.3%）。

市场风格

• 表现较好的：小盘指数（1.9%）、稳定风格（2.5%）、低市盈率指数（0.6%）、亏损股指数（2.5%）。
• 表现较差的：大盘指数（-1.6%）、消费风格（-2.1%）、中市盈率指数（-1.4%）、绩优股指数（-2.7%）。

大类资产表现

• 原油期货：涨幅达7.8%，受益于经济复苏预期和OPEC减产。
• 工业金属：因镍价下跌引发价格回调，LME铜回落至9000美元关口下方，南华工业品下跌1.2%。
• 黄金期货：本周收跌1.8%，受美债收益率上行和美元指数回升影响。

行业表现

• 领涨行业：钢铁（7.6%）、煤炭（4.7%）、电力公用（4.2%）等上游周期行业表现较好。
• 领跌行业：有色金属（-3.8%），食品饮料（-3.5%）、医药（-2.2%）、家电（-2.0%）等板块回调。
• 近一个月表现：钢铁涨幅16.5%，食品饮料跌幅12.9%。

关键信息

A股指数估值

• 上证综指：PE为16.2倍，历史分位56%；均值为18.3倍，±1SD为9.1/27.5倍。
• 沪深300：PE为16.2倍，历史分位74%；均值为16.3倍，±1SD为8.0/24.6倍。
• 全部A股：PE为23.0倍，历史分位76%；均值为21.7倍，±1SD为12.6/30.8倍。
• 创业板指：PE为65.7倍，历史分位84%；均值为52.9倍，±1SD为37.3/68.6倍，相对沪深300为4.1倍。

板块PE估值（剔除负值）

• 前三板块：中小企业板（51.6）、深证成指成份（30.1）、深证主板A股（29.9）。
• 后三板块：中证500（1.9）、创业板（14.0）、全A非金融（15.6）。

板块PE分位数

• 前三板块：深证主板A股（82.8%）、上证50（74.1%）、创业板（73.8%）。
• 后三板块：沪深300（22.4%）、中证500（29.4%）、深证成指成份（36.9%）。

板块PB估值

• 前三板块：中小企业板（5.5）、深证主板A股（3.6）、深证成指成份（3.4）。
• 后三板块：创业板（1.4）、全A非金融（1.5）、上证50（1.7）。

行业PE估值（剔除负值）

• 前三行业：消费者服务（84.9）、国防军工（60.1）、计算机（56.2）。
• 后三行业：银行（7.2）、房地产（8.1）、建筑（8.5）。

行业PE分位数

• 前三行业：消费者服务（95.2%）、食品饮料（89.7%）、汽车（84.9%）。
• 后三行业：房地产（1.8%）、传媒（4.2%）、建筑（6.4%）。

行业PB估值

• 前三行业：食品饮料（10.4）、餐饮旅游（9.1）、医药（5.6）。
• 后三行业：银行（0.7）、建筑（0.9）、石油石化（1.0）。

行业相对PE估值

• 前三行业：消费者服务（5.4）、国防军工（3.8）、计算机（3.6）。
• 后三行业：银行（0.5）、房地产（0.5）、建筑（0.5）。

行业相对PB估值

• 前三行业：食品饮料（6.3）、餐饮旅游（5.5）、医药（3.4）。
• 后三行业：银行（0.4）、建筑（0.5）、石油石化（0.6）。

风险提示

• 本报告为历史分析报告，不构成对市场走势、板块或个股的推荐或建议。
• 投资者应独立评估报告中的信息和意见，并结合自身投资目的、财务状况和特定需求进行决策。
• 报告中的信息和建议可能发生变化，且不保证其准确性或完整性。
• 报告所引用的业绩数据为过往表现，不构成未来回报的预示。

投资建议

• 重点关注：周期制造、服务业复苏、碳中和主题。
• 具体方向：工业金属、化工、家电、轻工、机械等顺周期板块；酒店、旅游、医美、医疗服务等疫情复苏相关服务业；钢铁、煤炭、电力公用等碳中和相关上游行业。

分析师信息

• 分析师：王德伦、李美岑、张勋
• 研究助理：李家俊、张日升
• 报告日期：2021-03-06

联系方式

• 上海：地址：上海浦东新区长柳路36号兴业证券大厦15层，邮编：200135，邮箱：research@xyzq.com.cn
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