20210313-兴业证券-兴证策略风格与估值系列157_碳中和主题领涨_继续做多复苏主线_20页_2mb

文档总结：碳中和主题领涨，继续做多复苏主线

核心内容概述

本报告由兴证策略团队发布，分析了2021年3月13日市场表现、风格变化及估值情况。报告指出，全球复苏仍是市场主线，碳中和主题持续走强，同时高估值板块因通胀预期和美债收益率上升承压。整体市场风格偏向大盘股和稳定板块，而成长股和高市盈率股表现较差。此外，大类资产中黄金上涨，原油价格回调，铜价因碳中和和流动性改善而上升。

主要观点

1. 市场整体表现

• A股市场：本周上证综指下跌1.4%，深证成指下跌3.6%，创业板指下跌4.0%，整体表现弱于全球主要股指。
• 全球市场：道指上涨4.1%，标普500上涨2.6%，纳指上涨3.1%，欧洲三大股指也集体上涨。

2. 市场风格分析

• 表现较好的板块：
  • 大盘指数（-2.0%）
  • 稳定风格（2.9%）
  • 低市盈率指数（0.1%）
  • 亏损股指数（-3.1%）
• 表现较差的板块：
  • 小盘指数（-3.5%）
  • 成长风格（-4.6%）
  • 高市盈率指数（-3.8%）
  • 绩优股指数（-3.5%）

3. 市场估值分析

• A股主要指数估值：
  • 上证综指：PE 15.9倍（历史分位53%）
  • 沪深300：PE 15.8倍（历史分位72%）
  • 全部A股：PE 22.4倍（历史分位71%）
  • 创业板指：PE 62.7倍（历史分位78%）
• 板块PE估值：
  • 前三：中小企业板（49.3）、深证成指成份（28.9）、深证主板A股（28.8）
  • 后三：中证500（1.9）、创业板（13.8）、全A非金融（15.4）

4. 行业表现与估值

• 行业PE估值：
  • 前三：消费者服务（84.1）、国防军工（53.0）、计算机（52.9）
  • 后三：银行（7.2）、房地产（8.0）、建筑（8.6）
• 行业PE分位数：
  • 前三：消费者服务（95.0%）、食品饮料（88.9%）、汽车（83.5%）
  • 后三：房地产（1.1%）、传媒（3.7%）、综合金融（4.9%）
• 行业PB估值：
  • 前三：食品饮料（10.1）、餐饮旅游（9.1）、医药（5.4）
  • 后三：银行（0.7）、建筑（0.9）、石油石化（1.0）
• 行业相对PE估值：
  • 前三：消费者服务（5.5）、国防军工（3.5）、计算机（3.4）
  • 后三：银行（0.5）、房地产（0.5）、建筑（0.6）
• 行业相对PB估值：
  • 前三：食品饮料（6.2）、餐饮旅游（5.6）、医药（3.3）
  • 后三：银行（0.4）、建筑（0.5）、石油石化（0.6）

关键信息

1. 市场主线

• 全球复苏：国内2月金融数据超预期，实体经济融资需求旺盛，经济基本面持续向好。
• 碳中和主题：碳排放权交易市场提上议程，电力及公用事业、钢铁、煤炭、建材等行业受益于“供给侧改革2.0”。
• 服务型消费：疫情逐步恢复，服务型消费板块有望迎来反弹。

2. 大类资产表现

• 黄金：因美元回落，黄金期货上涨1.6%，为四周以来首次上涨。
• 原油：国际原油合约价格下跌0.8%，但OPEC上调需求预测，对油价形成支撑。
• 工业品：华南工业品指数下跌1.1%，但铜价因碳中和与抗通胀预期上涨2.66%。

3. 投资建议

• 建议继续做多全球复苏主线，尤其是与碳中和相关的行业。
• 避免高估值板块，如国防军工、计算机、电子等，因美债收益率上升和通胀预期加剧而承压。

风险提示

• 本报告为历史分析报告，不构成对市场走势、板块或个股的推荐。
• 投资者需自行评估市场风险，并参考专业意见。
• 报告内容可能因市场变化而调整，使用前请仔细阅读相关声明。

结论

报告指出，在全球复苏与碳中和主题的推动下，A股市场中高耗能行业及服务型消费板块表现强劲，而成长股和高估值板块受美债收益率上升和通胀预期影响较大，表现相对较弱。建议投资者关注复苏主线及碳中和相关行业，同时警惕高估值板块的回调风险。