20210307-光大证券-碳中和行业（电新+环保）周报_碳中和强化风格轮转_是贯穿全年的主线_48页_4mb

碳中和行业（电新+环保）周报20210307总结

核心内容概述

本报告聚焦碳中和背景下电力设备新能源与环保行业的投资机会，指出碳中和是贯穿2021年全年的主线。政策层面，国家及地方政府陆续出台相关政策，推动能源转型、产业升级和碳交易市场建设。市场表现上，电力设备及新能源板块整体下跌，但部分子板块如电气设备、公用事业等表现较好，环保工程及服务、水务板块涨幅显著。

---

主要观点与关键信息

1. 碳中和政策背景

• 国家战略：中国在联合国大会和中央经济工作会议上明确提出“30-60”双碳目标，标志着碳中和成为国家战略。
• 碳交易市场：生态环境部发布《碳排放权交易管理办法（试行）》，发电行业启动首个履约周期，碳交易市场逐步完善。
• 地方响应：上海、四川等地积极响应碳中和政策，推进碳达峰行动方案和碳金融中心建设。

2. 电力设备新能源板块表现

• 整体表现：电力设备及新能源板块本周下跌1.36%，在中信30个子板块中排名第24。
• 子板块表现：
  • 电气设备上涨2.73%。
  • 风电下跌0.83%。
  • 光伏下跌6.64%。
  • 新能源车（中证）下跌0.46%，但领先大盘0.93个百分点。
• 估值情况：电力设备及新能源板块P/E（TTM）为57.4倍，其中光伏板块P/E高达64.8倍，新能源车板块P/E为126.9倍，估值偏高。

3. 环保板块表现

• 整体表现：SW公用事业板块上涨4.22%，跑赢大盘5.60个百分点。
• 子板块表现：
  • SW环保工程及服务上涨5.18%，跑赢大盘6.57个百分点。
  • SW水务上涨2.63%，跑赢大盘4.02个百分点。
• 估值修复：环保板块前期上涨主要源于风格轮转和低估值，目前估值修复趋势确立，未来需关注政策催化。

---

重点行业分析

1. 光伏行业

• 政策影响：国家能源局首次提出保障性并网和市场化并网，加速产业链降本。
• 市场表现：光伏板块本周下跌6.64%，短期内因上游原材料价格高位而建议观望。
• 投资机会：
  • 储能领域：强调消纳责任，储能或调峰设施将被重视。
  • 推荐公司：阳光电源、盛弘股份。
  • 关注公司：派能科技、固德威、锦浪科技、美畅股份、隆基股份、通威股份、福斯特、中环股份、晶澳科技、爱旭股份、联泓新科、新特能源（H）、特变电工、福莱特（H）、信义光能（H）、天合光能。
• 长期前景：中长期坚定看好光伏行业，预计2025年累计装机量达600GW，CACR-5为20%。

2. 风电行业

• 政策支持：能源局提出2021年风、光装机120GW，推动装机量增长。
• 市场表现：风电板块本周下跌0.83%，但存在装机预期波动带来的投资机会。
• 行业预期差：
  • 收益率目标下调，提高装机预期。
  • 风能资源利用仍有较大空间，若风机轮毂高度提高50米，风能资源总量可能翻倍。
• 推荐公司：日月股份。
• 关注公司：东方电缆、天顺风能、明阳智能、金风科技（A+H）。

3. 新能源车及锂电产业链

• 市场表现：新能源车板块本周下跌0.46%，但整体需求旺盛。
• 上游涨价：锂资源、六氟磷酸锂、铜箔等价格持续上涨，需关注价格回落。
• 海外发展：欧洲七国新能源车市场保持高景气，意大利新能源车注册量同比增长123%。
• 国内政策：上海市发布新能源汽车产业发展实施计划，目标到2025年新能源汽车年产量超120万辆，纯电占比超50%。
• 推荐公司：宁德时代、亿纬锂能。
• 关注公司：容百科技、嘉元科技、天赐材料、孚能科技、国轩高科、当升科技、恩捷股份、星源材质、三花智控、璞泰来、新宙邦。

4. 氢能及燃料电池

• 政策支持：国家及地方政府推动氢能产业，如上海、贵州、无锡等地均发布氢能发展规划。
• 产业进展：
  • 欧洲车企与普拉格成立合资公司，目标占据燃料电池轻型商用车市场30%以上。
  • 韩国五大企业集团计划投资2500亿元发展氢能经济。
  • 中国宝武、中国大唐等企业提出碳中和目标。
• 推荐公司：亿华通-U。
• 关注公司：腾龙股份、捷氢科技。

5. 电力设备及工控

• 政策导向：在碳中和背景下，节能、变频等领域发展空间增大。
• 智能制造：国内制造业PMI连续11个月位于临界点以上，工控国产替代加速。
• 能源互联网与V2G：新能源车渗透率提升将推动能源系统改革及V2G投资。
• 推荐公司：汇川技术、国电南瑞、特锐德。

---

风险提示

• 新能源汽车销量不及预期。
• 风光政策下达进度不及预期。
• 风机招标价格复苏低于预期。
• 产业链原材料价格波动。
• 国家电网投资、信息化建设低于预期。
• 环保政策执行力度和订单签订低于预期。

---

行业动态与公司公告

1. 重点公司公告

• 晶澳科技：拟在江苏投资建设20GW光伏电池及组件项目，投资总额102亿元。
• 固德威：与韩国GS Global签署100MW光伏逆变器供货协议。
• 隆基股份：收购森特股份27.25%股权，成为第二大股东。
• 大唐内蒙古：签订500万千瓦清洁能源项目。
• 比亚迪：2021年2月新能源汽车产量同比增长333%，销量增长269%。
• 江淮汽车：与蔚来签署合资意向书，拟设立江来先进制造技术公司。

---

市场动态

1. 沪深股通持股情况

• 增持前五：大洋电机、三花智控、天融信、思源电气、国电南瑞。
• 减持前五：先导智能、宏发股份、国电南瑞、三花智控、恩捷股份。

2. 大宗交易

• 容百科技：多次大宗交易，折价率在-6.59%至-8.00%之间。
• 摩恩电气：交易折价率在-7.08%至-9.88%之间。
• 明阳智能：多次大宗交易，折价率在-8.98%至-11.54%之间。
• 特锐德：折价率接近0%，交易活跃。

---

总结

碳中和已成为2021年电力设备新能源与环保行业的核心主线，政策推动下，光伏、风电、新能源车及氢能等板块均迎来发展机遇。尽管短期内部分板块因原材料价格高企而承压，但长期来看，行业具备较强的成长性和投资价值。建议重点关注储能、氢能、节能与智能制造等细分领域，同时关注政策落地与产业链价格变化。