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兴业期货早会通报总结（2022-05-19）

核心内容概览

本报告总结了2022年5月19日兴业期货早会的主要观点及操作建议，涵盖金融期货、商品期货多个品种，涉及宏观政策、供需格局、库存变化、成本支撑等关键因素。

主要观点

金融期货

• 股指：宏观政策利多持续发酵，技术面支撑增强，股指维持震荡上行格局。
• 操作建议：稳健者可继续持有卖看跌期权头寸，如IO2206-P-3950，持仓比例建议为10%。

商品期货

• 纯碱：供需存在缺口，需求增长预期较强，建议逢低做多09合约。
• 沪铝：成本支撑较强，企业刚性补库，建议继续持有AL2206前多头。
• 铜：全球通胀压力及稳增长政策支撑铜价，建议关注逢高做空策略。
• 铁矿石：短期需求支撑较强，但供给逐步恢复，建议新单观望，关注09或01合约做空机会。
• 螺纹钢、热卷：消费未见明显改善，市场情绪脆弱，建议单边观望，关注政策加码及需求释放。
• 原油：EIA库存下降，基本面多空交织，维持高位震荡格局。
• 聚酯：PTA供应维持低位，需求边际改善，建议TA209前多耐心持有。
• 甲醇：港口库存增加，供应过剩担忧压制价格，但成本支撑较强，建议多单控制仓位。
• 橡胶：需求预期边际回升，但消费仍疲软，价格反复探底。
• 棕榈油：出口政策预期改善，但短期回调压力较大，建议持有买Y2209-空P2209组合。
• 豆粕：供需边际转空，但农产品整体偏强，下行速度或较慢。
• 纸浆：现货需求不温不火，市场交投低迷，预计浆价盘整微调。

关键信息汇总

宏观政策

• 国务院强调宏观政策调节，稳增长政策加码。
• 央行及银保监会释放宽松信号，推动市场信心。
• 国内疫情逐步好转，部分地区解封，需求有望释放。

基本面分析

• 纯碱：国内企业订单充足，供给端检修较多，6-8月供需或仍存缺口。
• 沪铝：成本支撑强劲，供给端产能释放接近天花板，需求端企稳。
• 铁矿石：港口库存下降，但全球供应回升，需关注粗钢产量管控政策。
• 螺纹钢/热卷：需求疲软，库存去化缓慢，政策加码或推动后期反弹。
• 原油：EIA库存下降，支撑油价，但美元走强及宏观利空压制。
• 聚酯：PTA检修频繁，供应偏紧，短期仍维持多头思路。
• 甲醇：港口库存增加，但产量及进口预期上升，需警惕供应过剩。
• 棕榈油：出口政策预期改善，但短期回调压力大，建议继续持有空头策略。
• 豆粕：全球农产品供给偏紧，国内需求疲软，库存持续上升。
• 纸浆：现货需求疲软，市场交投低迷，预计浆价维持盘整。

操作建议汇总

风险提示

• 疫情反复：可能影响需求释放及物流。
• 政策不及预期：如地产、基建政策放松力度不足。
• 库存压力：部分品种库存持续增加，压制价格。
• 成本支撑减弱：如原油价格波动、煤炭成本变化。
• 全球供需变化：如印尼出口禁令、海外能源问题等。

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