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报告摘要

兴业期货早会通报总结（2022-05-06）

一、核心内容概述

本次早会通报涵盖了金融期货与商品期货的主要市场观点及操作建议，分析了A股、PVC、棕榈油、铜、铝、镍、钢矿、煤炭、原油、聚酯、甲醇、聚烯烃、橡胶、豆粕、纸浆等品种的市场走势、供需变化及政策影响。整体市场呈现震荡偏强格局，部分品种因供需关系及政策支持表现较为乐观，但也有品种面临回调压力。

二、主要观点与操作建议

1. 金融期货

核心观点：A股走势独立性增强，预计震荡上行。
操作建议：
- 持有卖看跌期权头寸，具体为卖IO2205-P-3950。
- 市场情绪未明显弱化，宏观政策支持和疫情边际缓解有助于市场信心恢复。
- 沪深300、上证50、中证500期指主力合约基差走阔，隐含波动率回落。

2. 商品期货

PVC：
- 装置检修增多，需求预期乐观，PVC稳步反弹。
- 操作建议：继续持有V2209多头头寸。
棕榈油：
- 价格回调压力较大，豆棕价差趋于收敛。
- 操作建议：买Y2209-空P2209组合择机介入。
铜：
- 疫情对下游需求形成抑制，但全球低库存及稳增长政策支撑铜价。
- 操作建议：维持震荡思路，关注政策加码及需求恢复情况。
铝：
- 疫情缓解，终端需求释放，铝价或出现反弹。
- 操作建议：关注需求兑现情况，维持中长期逢低做多思路。
镍：
- 供需双弱，宏观利空压制，短期回调压力较大。
- 操作建议：关注低库存支撑及政策变化，短期偏弱。
钢矿：
- 稳增长政策强化，但疫情扰动仍存，钢材需求偏弱。
- 操作建议：持有买RB2210-卖I2209组合，入场价9.7-9.75，目标10.7。
煤炭产业链：
- 国内保供政策落实，进口煤价高企压制进口意愿。
- 操作建议：关注稳增长政策及需求释放情况，煤炭价格或逐步回落。
原油：
- OPEC+增产计划维持，欧盟禁运尚未落地，油价延续高位震荡。
- 操作建议：关注禁运进展及国内需求变化，短期回调风险可控。
聚酯：
- 原油成本支撑增强，下游需求边际转强。
- 操作建议：短期偏强，但需警惕煤制装置检修对价格的影响。
甲醇：
- 港口库存增加，供应宽松压制价格，但海外煤炭价格高企或带来间接支撑。
- 操作建议：短期反弹高度有限，关注煤制装置检修情况。
聚烯烃：
- 疫情影响减弱，下游开工率回升，价格或继续向上修复。
- 操作建议：关注PE和PP的供需变化及煤制装置检修时间。
橡胶：
- 供应端偏紧，需求端受疫情拖累，但政策刺激或带来需求回暖。
- 操作建议：关注港口库存变化及消费刺激政策落地情况。
豆粕：
- 海外大豆种植预期乐观，国内需求偏弱，价格维持高位震荡。
- 操作建议：观望为主，关注天气及疫情对需求的影响。
纸浆：
- 库存下降，价格高位震荡，下游接受度偏低。
- 操作建议：短期观望，关注价格波动及下游需求变化。

三、关键信息汇总

品种	关键信息
股指	疫情边际缓解，政策利好持续，维持震荡上行，建议持有卖看跌期权。
PVC	装置检修增多，需求预期乐观，价格稳步反弹，建议继续多头持有。
棕榈油	回调压力大，豆棕价差收敛，建议买Y2209-空P2209组合介入。
铜	疫情抑制需求，但全球低库存支撑，中期有望上涨。
铝	疫情缓解，需求预期改善，建议逢低做多。
镍	供需双弱，宏观利空压制，短期回调压力较大。
钢矿	稳增长政策强化，但疫情扰动仍存，建议持有买RB2210-卖I2209组合。
煤炭	国内保供政策落实，进口压制，价格或逐步回落。
原油	OPEC+维持增产，欧盟禁运尚未落地，油价延续高位震荡。
聚酯	原油成本支撑增强，需求边际转强，价格或继续向上修复。
甲醇	港口库存增加，供应宽松，短期反弹有限，关注煤制装置检修。
聚烯烃	疫情影响减弱，下游需求恢复，价格或继续上涨。
橡胶	供应偏紧，需求受疫情压制，但政策刺激或带来需求回暖，港口库存持续下降。
豆粕	海外种植预期乐观，国内需求偏弱，价格维持高位震荡。
纸浆	库存下降，价格高位震荡，下游接受度偏低，短期观望。