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兴业期货早会通报总结（2022-05-09）

核心内容概览

本次早会通报主要分析了金融期货与主要商品期货的市场走势及操作建议，涵盖股指、有色金属、煤炭产业链、原油、聚酯、甲醇、聚烯烃、橡胶、棕榈油、豆粕及纸浆等品种。整体来看，市场情绪偏谨慎，部分品种面临短期承压，但中长期仍有支撑因素，建议投资者关注政策动向与基本面变化。

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主要观点与操作建议

金融期货

• 核心观点：政策面积极导向明确，关键位有强支撑，市场短期情绪弱化，但积极推涨因素将逐步显现。
• 操作建议：继续持有卖看跌期权头寸，具体建议持有卖IO2205-P-3950，持仓资金比例为10%。

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商品期货

1. 有色金属

• 铜：

  • 现实需求偏弱，疫情对下游影响持续。
  • 美元指数走强，叠加国内疫情反复，短期铜价承压。
  • 中期看，稳增长政策预期增强，疫情缓解后需求有望回升。

• 铝：

  • 疫情导致下游需求疲软，库存持续增加。
  • 供应端受安监与环保政策影响，产量释放不及预期。
  • 铁水产量见顶，基本面拐点临近，建议谨慎观望。

• 镍：

  • 供需双弱叠加宏观利空，镍价震荡偏弱。
  • 长期看，低库存支撑有限回调，但需求端仍有支撑。
  • 建议耐心持有买RB2210-卖I2209组合，目标10.7。

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2. 煤炭产业链

• 动力煤：

  • 国内保供限价政策实施，价格机制引导煤价回归合理区间。
  • 国际能源危机压制进口意愿，国内价格管控压力增强。
  • 预计中长期煤价中枢下移，关注旺季前库存情况。

• 焦炭：

  • 现货市场进入提降区间，供需博弈加剧。
  • 建议关注需求兑现情况，操作上以逢低做多为主。

• 焦煤：

  • 供应受限于安监与环保政策，进口补充作用尚未恢复。
  • 需求端受疫情与物流影响，库存压力集中在上游。
  • 建议关注库存结构变化，短期价格偏弱。

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3. 聚酯与甲醇

• PTA：

  • 成本高位支撑延续，建议继续持有卖看跌期权策略。
  • 下游需求边际转强，库存持续去化，中期看涨。

• 甲醇：

  • 华东港口库存显著增加，短期反弹高度有限。
  • 供应端检修增加，一定程度缓解利空，建议关注价格回调机会。

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4. 聚烯烃

• PP：

  • 下游刚需与原油成本支撑明显，涨势确定性高。
  • 建议耐心持有，新多可于8700以下入场。

• PE：

  • 检修装置较少，但线性库存压力大于拉丝。
  • 建议暂时不操作L-PP价差。

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5. 橡胶

• 核心观点：疫情反复影响开工，需求复苏尚需时日。
• 操作建议：关注天气对产区生产的影响，港口库存延续降库，建议等待价格逐步筑底。

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6. 棕榈油

• 核心观点：棕榈油回调压力较强，豆棕价差继续持有。
• 操作建议：持有买Y2209-空P2209组合，关注印尼出口政策及天气变化。

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7. 豆粕

• 核心观点：外盘大豆走弱，国内豆粕高位震荡。
• 操作建议：短期供需边际转空，但整体农产品偏强，建议观望。

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8. 纸浆

• 核心观点：短期浆市或僵持整理，上下游博弈持续。
• 操作建议：关注出口订单与进口阔叶浆价格波动，建议暂观望。

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关键信息汇总

品种	关键信息
股指	政策面积极，市场情绪谨慎，建议继续持有卖看跌期权
有色金属	疫情抑制需求，美元走强压制价格，中期政策预期支撑
煤炭产业链	价格管控机制启动，国内供应偏紧，中长期煤价中枢下移
原油	地缘政治支撑油价，但宏观推涨动力不足，维持高位震荡
聚酯	PTA成本支撑延续，甲醇短期反弹有限
聚烯烃	PP存在支撑，PE需求偏弱，建议观望L-PP价差
橡胶	需求复苏需时间，关注天气对割胶进度的影响
棕榈油	回调压力强，豆棕价差策略继续持有
豆粕	外盘走弱，国内需求疲软，维持震荡走势
纸浆	上下游博弈，短期市场波动有限

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风险提示

• 地产政策放松不及预期
• 疫情反复影响需求与物流
• 粗钢产量管控政策执行力度
• 海外能源局势变化
• 全球通胀压力与政策调控风险
• 油价波动对油脂板块的影响

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免责声明

本报告内容仅供参考，不构成任何投资建议或操作依据。报告信息来源于公开资料，公司不对信息的准确性和完整性做任何保证，投资者需自行判断并谨慎操作。